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股指期货日报总结

核心观点

1. 当日股指期货表现：股指期货整体呈现高开低走态势，市场分歧扩大，成交量维持高位，但上涨驱动力不足，导致上攻无果，维持震荡走弱。
2. 大市值与中小盘指数表现：IH、IF等大市值指数相对抗跌，而IC、IM等中小盘指数表现偏弱，市场防守行为增强。
3. 短期走势预期：短期内股指期货仍将在交易谈判预期下波动，但受流动性不足和债券市场吸筹影响，上涨驱动力有限，股指可能继续小幅反弹。
4. 中长期逻辑：国内股市在全球市场中仍处于相对便宜水平，流动性环境有望改善，经济基本面持续恢复，远期偏强逻辑未变。
5. 风险因素：美伊冲突升级、美元指数超预期走强、美伊谈判进展超预期可能对市场产生较大影响，需密切关注。

行情回顾

• 股指期货涨跌情况：

  • IF2606（沪深300）涨0.10%
  • IH2606（上证50）涨0.56%
  • IC2606（中证500）跌0.04%
  • IM2606（中证1000）涨0.27%

• 中证1000股指期货贴水率收敛：

  • IM隔季合约上涨0.36%，贴水收敛至420点附近。
  • 市场情绪回暖，远月对冲压力减弱，股指远月上涨幅度超过指数。

股指期权波动率维持较低状态

• 期权表现：看涨和看跌期权均下跌，看跌期权delta收益不足以弥补时间价值衰减。
• 市场风险偏好：市场整体风险偏好不足，波动率降低，存在降波迹象。
• 数据来源：国金期货行情软件提供相关期权T型报价数据。

主要分析逻辑

（一）债券市场吸筹能力加强，股市流动性不足

1. 债券市场表现：国债期货多数上涨，30年期主力合约微跌，10年期、5年期、2年期主力合约上涨。
2. 市场影响：债券市场强势吸筹，可能抑制股市反弹，导致股市流动性相对不足。

（二）国内流动性充裕程度不足，反弹驱动力偏弱

1. 汇率波动：离岸人民币走弱，国内资金流出，流动性受限。
2. 融资融券状态：融资融券余额延续反弹，但短期内上涨斜率超过沪深300指数，流动性改善有限。

（三）当日观点

• 市场情绪：美伊谈判预期带来高开，但受汇率走弱和债市吸筹影响，上涨压力较大。
• 趋势延续：在美伊扰动未完全消退前，市场风险偏好不确定性较大，反弹空间有限。

（四）中长期展望

• 地缘政治影响：地缘政治扰动消退后，资金风险偏好可能回归，市场情绪走强。
• 流动性改善：宏观流动性环境改善后，股指期货有望突破走强。
• 经济基本面：经济基本面持续改善和上市公司业绩提振仍需时间，当前涨幅未充分兑现国际资金流入的利好。

重要事件解读

1. 中阿会谈：国家主席习近平会见阿联酋阿布扎比王储哈立德，双方强调促进中东和平，交易和谈预期仍为大势所趋。
2. 亚洲市场调整：韩国和日本股市尾盘出现调整，美伊谈判虽在推进，但霍尔木兹海峡地缘风险未完全解除，市场风险释放空间有限，短时间上涨过快或增加估值风险。

风险揭示及免责声明

• 风险提示：美伊冲突、美元指数走强、美伊谈判进展可能对市场产生重大影响。
• 免责声明：本报告由国金期货有限责任公司制作，基于公开资料和第三方数据，信息仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用报告内容导致的损失责任。