> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色商品日报（2026年4月15日）总结 ## 核心内容概览 本报告对2026年4月15日的有色金属市场进行了综合分析，涵盖铜、铝、镍、锌、铅、锡等主要品种，重点关注价格变动、库存情况、升贴水、冶炼利润及地缘政治影响。 --- ## 一、主要品种分析 ### 1. 铜 - **价格走势**：隔夜内外铜价走高，国内精炼铜现货进口窗口打开，但盈利较小。 - **宏观因素**：美国3月PPI同比上涨4%，低于预期，核心PPI环比仅上涨0.1%，显示通胀担忧缓解。 - **地缘政治**：美伊谈判窗口再次打开，极端冲突风险下降。 - **库存变化**：LME库存增加1475吨至400625吨；Comex库存增加89吨至532126吨；SHFE仓单下降11439吨至153913吨，保税区库存下降505吨至11088吨。 - **基本面**：国内限制硫酸出口消息引发对全球硫酸短缺的关注，可能影响铜等相关金属供应。 - **展望**：铜价预计延续震荡偏强格局，但需关注地缘政治变化及库存压力。 ### 2. 铝 - **价格走势**：氧化铝震荡偏弱，AL2605收于24800元/吨，跌幅0.46%；铝合金震荡偏弱，AD2606收于23745元/吨，跌幅0.17%。 - **市场动态**：氧化铝社库天数窄幅下滑，但价格回调和利润压缩问题仍存。 - **地缘影响**：中东铝厂设施受损引发供给担忧，地缘风险外溢。 - **国内需求**：铝锭社库累库逐渐降速，国内弱需求与高库存制约涨幅。 - **加工费**：铝棒加工费多地持稳，部分下调；低碳铝杆上调290元/吨。 - **展望**：市场仍待去库拐点，铝价暂未走出震荡行情。 ### 3. 镍 - **价格走势**：LME镍涨2.71%至18210美元/吨，沪镍涨2.45%至141320元/吨。 - **库存变化**：LME库存减少822吨至279570吨；SHFE仓单增加234吨至62197吨。 - **政策影响**：印尼ESDM会议修订镍矿基准价格（HPM），修正系数上调，伴生矿计价机制明确。 - **地缘风险**：伊朗战争导致印尼镍加工企业减产，引发硫磺短缺。 - **成本端**：原料辅料扰动叠加基准价格调整，成本端持续走强。 - **操作建议**：关注供应端收紧情况及一级镍库存变化。 ### 4. 锌 - **价格走势**：主力结算价上涨0.4%，LME价格下跌0.0%。 - **现货升贴水**：国内现货升贴水平均-70元/吨，进口升贴水平均-100元/吨。 - **库存变化**：LME库存增加4150吨至115925吨；SHFE库存增加793吨至6268吨。 - **市场动态**：沪伦比为9.44，近-远月价差收窄。 - **展望**：锌价走势受成本端及需求变化影响，需关注库存与加工费变化。 ### 5. 铅 - **价格走势**：平均价稳定，1#铅锭升贴水收窄。 - **库存变化**：LME库存减少475吨至276850吨；SHFE仓单增加6664吨至57102吨。 - **市场动态**：进口镍升贴水下降50元/吨至-400元/吨，国内需求疲软。 ### 6. 锡 - **价格走势**：主力结算价上涨1.3%，LME价格下跌2.1%。 - **现货升贴水**：国内现货升贴水平均1850元/吨，LME0-3 premium上涨3.75美元/吨。 - **库存变化**：LME库存减少25吨至8525吨；SHFE库存增加1048吨至8515吨。 - **市场动态**：锡价受地缘政治及库存变化影响，需关注下游需求与加工费变化。 --- ## 二、市场数据监测 ### 1. 价格数据 - **铜**：平水铜上涨2145元/吨，升贴水收窄至45元/吨。 - **铝**：无锡报价上涨300元/吨，南海报价上涨290元/吨。 - **镍**：电解镍价格上涨3750元/吨，LME镍上涨2.71%。 - **锌**：主力结算价上涨0.4%，现货价格稳定。 - **铅**：平均价稳定，1#铅锭升贴水收窄。 - **锡**：主力结算价上涨1.3%，现货价格大幅上涨。 ### 2. 库存数据 - **铜**：LME库存增加1475吨，SHFE仓单下降11439吨，社会库存下降2.4万吨。 - **铝**：LME库存减少1125吨，SHFE仓单增加5671吨，社会库存增加1.2万吨。 - **镍**：LME库存减少822吨，SHFE仓单增加234吨，社会库存增加0.46万吨。 - **锌**：LME库存增加4150吨，SHFE库存增加793吨，社会库存增加0.46万吨。 - **铅**：LME库存减少475吨，SHFE仓单增加6664吨，社会库存稳定。 - **锡**：LME库存减少25吨，SHFE库存增加1048吨，社会库存稳定。 --- ## 三、图表分析 - **现货升贴水**：各品种现货升贴水波动，显示市场供需关系变化。 - **SHFE近远月价差**：铜、铝、镍、锌、铅、锡的近远月价差变化，反映市场预期。 - **LME库存**：铜、铝、镍、锌、铅、锡库存波动，显示市场供需变化。 - **SHFE库存**：各品种库存变化，反映市场交割与持仓情况。 - **冶炼利润**：铜、铝、锌、镍、不锈钢冶炼利润波动，显示行业盈利能力。 --- ## 四、关键信息与操作建议 - **地缘政治**：美伊谈判窗口打开，极端冲突风险下降；中东铝厂受损引发供给担忧。 - **库存变化**：铜、铝、镍、锌、铅、锡库存波动，部分品种库存下降，部分上升。 - **成本端**：印尼镍矿基准价格调整，伴生矿计价机制明确，成本端走强。 - **需求与供应**：国内需求疲软，高库存制约涨幅；全球硫酸短缺可能影响铜供应。 - **操作建议**：关注地缘政治变化及库存压力，铜价震荡偏强，铝价待去库拐点，镍价需关注供应端变化。 --- ## 五、团队介绍 - **展大鹏**：光大期货研究所有色研究总监，资深研究员，长期服务多家现货企业。 - **王珩**：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，获得多项奖项。 - **朱希**：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，服务于新能源企业。 --- ## 六、免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、可靠性及完整性。 - 本报告观点、结论及建议仅供参考，不构成投资决策依据。 - 投资者据此操作，风险自担。