20161213-渤海证券-节能环保行业周报_全面推行河长制_实施工业污染源全面达标排放计划_15页_962kb

节能环保行业周报总结

核心内容

本周节能环保行业整体表现疲软，沪深300指数下跌1.56%，环保设备、水务及环保工程及服务指数分别下跌6.01%、5.89%和3.87%，板块表现不及大市。渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为38.13倍，相对沪深300的估值溢价率为202%，估值及溢价率环比上周均明显下降。部分个股表现分化，如雪迪龙、中国天楹和环能科技小幅上涨，而南方汇通、永清环境等跌幅超过10%。

主要观点

1. 政策驱动明显：

   • 两办发布《关于全面推行河长制的意见》，要求2018年底前全面建立河长制，推动水环境治理和保护，加速城市黑臭水体治理进程。
   • 环保部部署实施工业污染源全面达标排放计划，明确2017年底前完成钢铁、火电等8个重点行业超标问题整治，2020年实现各类工业污染源持续达标排放。
   • 住建部提出“双修”政策，即生态修复与城市修补，2017年全面启动城市建设和生态环境综合评价，2020年在全国推广。

2. 行业治理与监管加强：

   • 环保部不对社会环境监测机构设置准入门槛，推动环境监测服务社会化，规范监测行为，强化数据真实性。
   • 政策强调信息共享、联合惩戒、信息公开、社会参与等措施，以确保环境治理效果。

3. PPP模式支持政策有望推出：

   • 全国运作标准、税收优惠等PPP支持政策预计近期推出，PPP模式加快推广值得期待。

关键信息

行业动态

• 河长制全面推行：

  • 建立省、市、县、乡四级河长体系，由党政主要负责人担任。
  • 河长制八大亮点包括党政一把手管河湖、问题导向治理、社会参与、区域共治、岸线有界、综合防治、重点生态保护区治理、两年内全面建立。

• 工业污染源治理：

  • 重点治理钢铁、火电、水泥、煤炭、造纸、印染、污水处理厂、垃圾焚烧厂等8个行业。
  • 通过排查污染源、强化执法、规范在线监控、联合惩戒、信息公开等措施推动达标排放。

• 生态修复城市修补：

  • 住建部推动“双修”工作，强调生态修复和城市修补，改善城市环境风貌。
  • 项目需细化为可量化的具体工程，鼓励社会资金参与。

• 环境监测社会化：

  • 环保部不设准入门槛，推动环境监测服务市场化。
  • 将出台《环境监测条例》及相关管理办法，规范监测行为。

公司信息

• 盈峰环境：

  • 中标吴忠市清水沟、南干沟人工湿地水质改善工程EPC项目，金额1.64亿元。
  • 项目周期为2016年12月15日至2018年11月30日，有助于公司在水生态修复领域拓展业务。

• 津膜科技：

  • 签订六枝特区整区水务一体化及生活污水精确治理项目合作协议，投资总额10亿元。
  • 项目采用PPP模式，涵盖生活污水治理、自来水提标改造及黑臭水体综合治理。

• 国祯环保：

  • 签署陆良县三岔河镇供水服务特许经营协议，特许经营权转让价款2,400万元，改造及新增投资约5,000万元。
  • 项目采用TOT模式，特许经营期限30年，有助于公司在供排水一体化领域拓展。

• 天翔环境：

  • 参设30亿元环保产业投资基金，投资方向包括危废处理、污水污泥处理、油田环保及PPP项目。
  • 有助于推动公司在环保产业的战略布局，提升综合竞争力。

投资策略

• 市场环境：

  • 近期受万能险监管升级、资金面趋紧、IPO扩容等利空因素影响，环保板块整体下跌，估值压力释放。

• 投资建议：

  • 建议谨慎操作，重点挖掘业绩与估值匹配的高成长潜力股。
  • 关注大股东逆势增持个股，如碧水源、雪迪龙和环能科技。

风险提示

1. 政策落实与PPP推进不及预期。
2. 行业竞争加剧，可能导致毛利率下滑。