20230426-东吴证券-三一重工-600031.SH-2023年一季报点评_业绩好于市场预期_盈利能力有望持续修复_3页_445kb

📍【三一重工（600031）2023年一季报关键信息】📍

📌 业绩简介：

• 2023年一季度营收180亿元，同比下跌11%，但归母净利润15亿元，同比仅下滑5%，扣非净利润14亿元，增长32%。表现强于预期。

🌍 全球化战略延伸：

• 内销下滑44%，海外出口逆势增长13%，全球竞争力不断提升。
• 海外市场潜力大，公司认可度低，国际化是对冲国内周期的利器。

📈 盈利能力“修复”中：

• 毛利率同比大增54pc至276%，环比小幅提升3pc。
• 销售净利率上升至88%，费用率有所上升，但成本下降和渠道优化带来正向影响。
• 预计2023年原材料回落与海外高毛利率扩张，继续推动盈利修复。

🍀 管理层信心投票：

• 拟5亿-8亿回购股份用于员工持股计划，强化管理层及员工凝聚力与信心。

📊 盈利预测与估值：

• 2023-25年归母净利润估计为68亿、94亿、130亿。
• 当前股估20-11倍PE，维持“买入”评级。

⚠️ 风险提示：

• 地缘政治、需求不及预期、竞争加剧和原材料价格波动等。