20251113-西南证券-美年健康-002044.SZ-经营进入旺季_业绩逐季修复_估值性价比凸显_5页_1mb

报告摘要

总结：美年健康（002044）2025年三季报分析

关键数据与业绩表现

美年健康在2025年前三季度总体业绩呈现修复态势。报告期内实现营业收入69.3亿元，同比下降3.01%；归母净利润5186.0万元，同比增长110.53%；扣非后归母净利润1222.9万元，同比增长50.1%。增长主要得益于公司经营进入旺季，体检行业需求稳健，客单价保持稳定且个检客户占比持续提升。其中，第三季度单季营收28.16亿元，环比增长19.6%，归母净利润环比大幅提升406.2%，同比增长13.7%。

行业与经营分析

公司作为民营体检龙头，自2023年以来客单价从621元稳步至656元（2025H1），团体客户占比优化，2025H1团体个人收入比为67:33。整体订单签定和客单价稳定，竞争优势显著。

AI驱动创新与降本增效

美年健康积极响应国家AI战略，深化健康管理领域。截至2025前三季度，AI相关收入达2.5亿元，同比增长71.02%，其中Q3实现1.1亿元，环比增长27.9%。公司上线AI质控体系、引入GLP-1RA药物减重门诊、推广智能中医体检等产品和服务，推动业务多元化和质量提升。AI应用有效降本增效，公司得益于技术创新，净利润增速高于营收。