关税_压力测试_系列_关税的_经济_冲击_GTAP模型测算-250413-申万宏源_24页_4mb

报告总结：关税“压力测试”系列

本报告由万宠源研究（SWS RESEARCH）发布，分析了美国“对等关税”政策的潜在经济冲击和全球影响。主要目标是解决贸易逆差和增加关税收入，延续特朗普政府的反复无常风格，由纳瓦罗主导并已使美国平均关税税率升至27%。基于GTAP模型和其他机构测算，关税可能导致美国GDP下降3个百分点，通胀短期上涨1.4个百分点，并创造约2170亿美元财政收入。历史贸易战经验表明，此类冲突往往在政治周期内难以快速和平解决。当前市场反应剧烈，包括美国股市债市双双下跌、黄金创新高，以及全球通胀担忧和经济放缓风险。风险包括地缘冲突升级、经济放缓超预期和美联储政策转向。

关键数字：

• 美国对华加征关税已达157%，全球关税升至10%。
• GDP潜在损失：3-5.7个百分点。
• 通胀预期：短期上涨1.4个百分点。
• 市场动荡：股市下跌，债市上行，黄金上行6.5%。

报告强调，关税若升级可能引发衰退，需警惕经济风险。