20230827-中航证券-电子行业周报_关注减持规范与科创板_回购潮_对科技电子的催化_17页_4mb

电子行业周报总结

核心内容

本周电子（申万）板块指数周涨跌幅为 -3.7%，在申万一级行业涨跌幅中排名第21。电子行业指数处于近五年39.8%的分位点，PE处于近五年29.9%的分位点，整体表现不佳。然而，电子行业在科创板中扮演了重要角色，成为“主力军”，且在政策利好和“回购潮”推动下，具备阶段性投资机会。

主要观点

1. 科创板纳新与电子行业主导

   • 科创板自2019年开板以来，共吸引557家公司上市，合计募资8918亿元。
   • 电子行业是科创板中上市数量最多的板块，共131家公司，募资3142亿元，推动了半导体行业的估值中枢上移。
   • 2022年上市的半导体公司破发率高达60%，与一级市场优质项目贵、二级市场遇冷形成反差。

2. 减持规范与回购潮的催化作用

   • 证监会出台政策，规范股份减持行为，对破发、破净或未进行现金分红的公司进行限制，有助于稳定市场情绪。
   • 7月24日中央政治局会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”，推动A股上市公司积极回购，8月以来已有118家公司发布回购公告，其中电子行业占比较高。
   • 电子行业中，纳芯微、必易微等公司回购上限占总股本比例较高，且回购价格普遍高于当前股价，表明管理层对自身价值的认可。

3. 电子行业投资机会

   • 投资者应关注破发严重、估值偏低的公司，这些公司更倾向于回购，具有较大的弹性空间。
   • 建议关注希荻微、创耀科技、艾为电子、杰华特等公司。

关键信息

• 破发情况：当前科创板电子行业破发公司共55只，破发率42%；其中半导体行业破发40只，破发率43%。
• 回购潮：8月以来，电子行业共有24家公司计划回购，其中韦尔股份回购金额最大，纳芯微和必易微回购比例最高。
• 市场表现：本周电子行业涨幅前五为西陇科学、三孚新科、龙迅股份、联得装备、江化微；跌幅前五为错威特、蓝箭电子、广钢气体、芯动联科、致尚科技。
• 存储价格：NAND Flash价格回升，DRAM价格小幅下跌，整体存储市场呈现“L”型触底趋势。
• 面板价格：电视和显示器面板价格持续上涨，部分笔记本面板价格小幅上升。
• 进出口数据：7月中国大陆集成电路进口金额287亿美元，同比下降17%；出口金额108亿美元，同比下降15%。液晶平板显示模组出口表现优于进口，均价较高。

风险提示

• 消费复苏不及预期
• 宏观经济持续下行
• 行业竞争加剧

行业投资评级

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

海外行业动态

• 台积电：美国亚利桑那工厂导入首台EUV设备，计划投资400亿美元建设两座先进晶圆厂，预计2025年量产4纳米制程，2027年量产3纳米制程。
• 英特尔：在马来西亚槟城兴建新封装厂，计划2025年3D封装产能达当前四倍，成为其最大封装据点。
• 英伟达：Q2财报显示营收135.1亿美元，同比增长101%，净利润61.9亿美元，同比增长843%。预计三季度销售额达160亿美元，数据中心业务成为主要增长点。

国内行业动态

• 工信部：中国算力总规模位居全球第二，达到每秒197EFlops。
• IDC预测：2027年中国AI市场IT总投资规模预计超380亿美元，全球占比约9%。
• 中芯国际：上半年净利润6.34亿美元，同比下降34.1%；全球排名第四，中国大陆企业第一。

研究团队介绍

• 首席分析师：赵晓琨，拥有十六年消费电子及通讯行业经验，曾任职华为、阿里巴巴等公司。
• 分析师：刘牧野，约翰霍普金斯大学机械系硕士，中航证券分析师。
• 研究助理：刘一楠，协助分析师完成研究工作。

投资建议

• 重点关注公司：希荻微、创耀科技、艾为电子、杰华特等。
• 投资策略：建议关注减持规范和科创板“回购潮”带来的阶段性投资机会。

免责声明

本报告由中航证券有限公司制作，仅作为参考，不构成投资建议。投资者需自行判断并承担风险。