金融期权月报：政策利好频发，市场乐观情绪升温-20230728-国元期货-22页_928kb

国元期货市场分析总结（2023年7月28日）

核心内容概览

本报告由国元期货研究咨询部发布，分析了2023年7月中国股市及期权市场的表现，并对后市走势进行了展望。报告指出，市场在政策利好推动下呈现乐观情绪，短期上涨概率增加，但中长期仍面临不确定性。

一、市场行情回顾

1.1 指数走势 & 经济数据

• 整体走势：7月两市整体震荡上涨，上证指数涨幅超2%，沪市表现优于深市。
• 权重股表现：上证50指数涨幅超6%，引领四大股指上涨。
• 板块表现：
  • 非银金融、房地产板块涨幅超10%。
  • 钢铁、食品饮料、建筑材料等板块表现良好。
  • 传媒、通信板块逆势下跌超5%。
• 经济数据：
  • 上半年GDP同比增长5.5%，较一季度加快1.0个百分点。
  • 6月社会消费品零售总额同比增长3.1%，低于预期。
  • 6月工业增加值增速止跌回升，但工业企业利润累计同比下降16.8%。
  • 7月经济数据整体不及预期，市场前三周表现低迷。
  • 中央政治局会议提出“活跃资本市场”和“适时调整优化房地产政策”，提振市场情绪。

1.2 市场行情数据

• 7月主要指数涨跌幅：
  • 上证指数：2.31%
  • 深证成指：0.67%
  • 创业板指：0.20%
  • 沪深300：3.91%
  • 中证500：0.74%
  • 中证1000：-2.07%
• 市盈率分位点（近十年）：
  • 上证综指：44.99%
  • 深证成指：30.28%
  • 创业板指：4.36%
  • 上证50：53.67%
  • 沪深300：40.75%
  • 中证500：24.69%
  • 中证1000：31.29%

二、期权数据分析

2.1 期权成交及持仓概况

• 成交量：7月最后一周期权成交量显著上升，尤其是25日和28日。
• PCR值：期权成交PCR整体处于低位，表明市场多头情绪增强。
• 投资者行为：买入认购期权的投资者增加，显示市场对短期上涨预期较强。
• 持仓情况：各ETF期权及指数期权的持仓数据表明，市场参与者对上证50、沪深300等指数的持仓较为集中。

2.2 期权波动率分析

• 隐含波动率：市场反弹及标的波动率上升带动期权隐含波动率整体走高，逐渐脱离底部区间。
• 加权隐含波动率：大部分标的期权加权隐含波动率在15%附近，表明投资者对中长期低波震荡走势仍有较强预期。
• 波动率锥：各ETF及指数期权的波动率锥显示，市场波动性处于较低水平，整体趋势偏震荡。

三、后市展望

• 短期走势：市场乐观情绪升温，短期上涨概率增加，主要受房地产和金融板块带动。
• 中长期展望：市场能否突破震荡区间取决于经济恢复程度和个股盈利能力提升。
• 策略建议：
  • 股指期货及ETF多方投资者可考虑平仓备兑策略。
  • 投资者可考虑减仓持有的8月牛市价差策略。

关键信息总结

• 政策利好：中央政治局会议及住房城乡建设部政策发布，激活市场情绪。
• 板块表现：非银金融、房地产等板块涨幅显著，传媒、通信板块表现疲软。
• 指数表现：上证50指数涨幅最大，市盈率分位点接近10年中等水平。
• 期权市场：成交量上升，PCR低位，隐含波动率逐渐走高，但整体仍偏低。
• 策略调整：建议短期投资者关注上涨机会，中长期则需关注经济复苏与盈利改善。

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