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香港及中國市場日報 - 2021年12月10日總結

核心內容

市場表現

• 恒生指數 收市於24,254點，每日升跌1.1%，今年累升-10.9%。
• 中貢企業指數 收市於8,657點，每日升跌1.6%，今年累升-19.4%。
• 紅萬指數 收市於3,920點，每日升跌1.3%，今年累升3.2%。
• 滬深300指數 收市於5,078點，每日升跌1.7%，今年累升-2.5%。
• 美國市場：道指收市於35,754點，每日升跌-0.0%；標普500收市於4,667點，每日升跌-0.7%；納斯達克指數收市於15,517點，每日升跌-1.7%。
• 商品價格：原油價格下跌21.1%，金價下跌0.4%，鈉價下跌0.6%，銀價下跌2.1%。其他商品價格有所波動。

主要觀點

潘柴（2338 HK）

• 電話會議顯示，管理層預計2022年收入和盈餘可實現穩定增長。
• 智能物流業務（來自海外子公司KION Group AG）上半年收入同比增長26.5%至49.68億歐元，佔總收入31%。
• 管理層預計2022年該業務收入可升至97-103億歐元，預計年增長率為16-23%。
• 發動機與物流業務 預計長期增長潛力大，發動機銷量目標到2025年達到300萬台。
• 氢燃料電池業務仍處於早期階段，預計到2025年收入可達200億元人民幣，但目前尚未盈利，且面臨加氣站不足和售價高昂的挑戰。

市場評估

• 潘柴目前交易價格為11.5倍FY21E市盈率，較3年平均值10.7倍略高。
• 技術上，250天平均線（～17.7港元）為主要阻力位，建議投資者觀察。

關鍵信息

市場展望

• 信貸增長可能溫和上升，因支持房地產市場、壓低借貸成本和緩和經濟下滑。
• 氢業務有望成為長期增長動力，但需時間實現規模效益和盈利。
• 智能物流業務在政策支持和市場需求下表現優異。

其他信息

• 市場情緒：信貸違約掉期-美元五年期顯示部分國家的信貸風險下降。
• 商品價格：原油價格下跌，天然氣價格也有所下降。
• 匯富股票覆盖列表：涵蓋多個行業，包括TMT硬件、軟件行業、房地產、物業管理等。
• 近期大股東交易：多個公司的大股東有買入或賣出股份的行為，涉及股份數目和價格各不相同。

重要指標與數據

收入佔比（按業務）

• 發動機：1H21收入為32.98億元人民幣，佔比26%，同比增長47.7%。
• 汽車及汽車零部件：1H21收入為54.70億元人民幣，佔比43%，同比增長30.1%。
• 智能物流：1H21收入為38.71億元人民幣，佔比31%，同比增長25.6%。
• 總收入：126.39億元人民幣，同比增長33.8%。

優勢與挑戰

• 優勢：在農用發動機/工程用發動機市場佔有領先地位，智能物流業務增長潛力大。
• 挑戰：重卡和發動機銷售受建築需求和下行週期影響，近期表現不樂觀。

附屬資訊

分析員

• 王珏
• 戴怡寧
• 李錦明

聯絡方式

• 香港總辦事處：滙富金融服務有限公司，地址：香港金鐘道89號力寶中心1座7樓，電話：852-2283-7000。
• 加拿大辦事處：Kingsway Capital of Canada Inc.，地址：8 King Street. East, Suite 1201, Toronto ON M5C 1B5，電話：416-861-3099。
• 中國辦事處：
  • 北京代表處：北京匯富融金投資顧問有限公司，地址：北京市東城區建國門內大街18號恆基中心1座18樓。
  • 上海辦事處：上海滙富融略投資顧問有限公司，地址：上海市浦東花園石橋路66號東亞銀行金融大廈8樓。
  • 深圳辦事處：深圳匯富投資諮詢有限公司，地址：深圳市福田區深南大道4019號航天大廈A座701室。

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