20240328-财通证券-欢乐家-300997.SZ-盈利能力改善显著_新产品_新网点有望创造增量_3页_424kb

欢乐家（300997）2023年业绩分析报告总结

核心要点

• 业绩亮眼：2023Q4实现营收61.7亿元、归母净利润10.3亿元，同比增长1558%、197.1%，全年净利368.5%，同比增长3685%。

• 毛利率改善显著：2023年毛利率达39.5%，同比提升5.2个百分点；Q4达41.1%，同比提升6.9个百分点，主要因包材降价、水果增产及提价。

• 新品/新网点推动增长：2024年开启新一轮渠道下沉与终端铺货，计划网点增至100万；加速布局椰子水、厚椰乳等新业务，有望成为新增长点。

• 评级与估值：

  • 投资评级增持，维持盈利预测（2024年营收224亿元、净利33亿元，同比增长165%、175%）；
  • 2024-2026年PE分别为22、18、15倍，估值持续下修。

• 风险点：新品销量不及预期、原材料波动、食品安全。

核心数据速览

关键业务指标

• 新兴业务：厚椰乳业、椰子水等产品加速出货，部分已实现餐饮渠道规模化。

投资建议聚焦

📈 巩固“椰+果”双核，启动“增网点、布新渠道、推新产品”三重策略。
· 执行主力：传统渠道下沉、零食量贩等新兴渠道落地。
· 启动点：2024年广西等区域新签网点与越南加工厂产能释放。

Footer

本报告数据来源：Wind、财通证券。风险提示详见原文。