20240325-宏源期货-港口阶段性去库结束_降低对需求的期待_24页_1mb

乙二醇市场分析总结

• 主要观点： 港口阶段性去库结束，降低对需求的期待。乙二醇价格近期走弱，主要因装置检修导致开工下滑，但港口库存持续回升，叠加下游需求复苏乏力，预计MEG价格运行区间为4400-4650元/吨。
• 关键逻辑： 装置按计划检修，开工率下降；港口库存累积，压制盘面。下游聚酯和织造开工逐步回升，但需求复苏仅呈现季节性，缺乏强劲支撑。进口量增加进一步加剧供应过剩。
• 数据要点： 周内MEG主力合约收盘价下跌约29%，港口库存环比增加。聚酯开工率回升至87-88%，织造开工率77-80%，但下游库存天数上升（如POY库存约317天），利润压缩。
• 市场动态： 关注榆林化学、红四方等装置重启进度，以及阳煤等检修情况。国际事件如俄罗斯炼厂袭击影响市场气氛，但影响力有限。
• 风险提示： 利率曲线波动和进口货物流入可能打压价格；需求恢复速度放缓，需警惕库存累积风险。