20251109-国金证券-AI周观察_AMD绩后表现反映市场高预期_Kimi_K2_Thinking发布_10页_1mb

报告总结

AI 应用与模型进展

• 本周AI应用活跃度：海外Claude持续提升，国内Kimi 和通义小幅上升；其他应用保持平稳。
• 月之暗面于11月6日发布并开源Kimi K2 Thinking模型，该模型支持边思考边调用工具，代理测试成绩超过GPT5（High）。
• Google在Gemini API中推出“文件搜索工具”，这是托管式RAG系统，查询免费，仅首次索引付费，简化私有数据集成。

业绩分析

• AMD公布2025财年第三季度业绩：营收92亿美元，同比增长36%，非GAAP EPS达1.20美元；数据中心和AI工作负载成为核心驱动，与OpenAI达成6GW GPU合作，潜在千亿美元收入。
• Astera Labs FY25Q3营收2.306亿美元，同比增长104%，毛利率76.4%，运营利润率41.7%；AI基础设施产品如Aries PCIe 6.0和Taurus线缆实现增长，未来Scorpio X系列量产有望驱动中长期增长。

消费电子市场

• 2025年9月国内智能手机销量2600万台，同比上升2.48%，苹果以21.12%份额领先，iPhone 17 Pro Max销量最高。
• PC市场笔电销量同比下滑10.83%，台式机销量小幅上升2.35%。

风险提示

• 芯片制程发展与良率不及预期。
• 中美科技领域政策恶化对AI发展的影响。
• 智能手机销量不及预期的风险。