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传媒行业周报（2025年11月）

• 研究类型：证券研究报告
• 发布时间：2025年11月

行业观点

• 行情概览：本周传媒板块上涨0.06%，板块涨幅在市场中为中性表现，重点关注基本面驱动的游戏板块和新政策下的影视剧板块反转机会，同时关注AI应用及IP变现方向。
• 投资方向：AI应用方向集中在AI陪伴、教育、玩具等领域；IP方向关注传统文化IP及全产业链潜力企业。
• 重点标的：
  • 游戏：ST华通、巨人网络、吉比特、恺英网络、完美世界、心动公司等。
  • 影视：芒果超媒、华策影视、欢瑞世纪等。
  • IP：创源股份、上海电影、华立科技、姚记科技等。
  • AI：豆神教育、盛天网络、荣信文化、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技等。

重点事件回顾

• AI发展：
  • Kimi K2 Thinking发布并开源，模型具备更强的Agent能力和推理性能，支持超300次连续工具调用，在多个测评中超越GPT-5等闭源模型。
  • 谷歌Gemini 3新一代AI模型即将发布，支持百万级上下文，主打代码生成与通用任务处理；图像生成模型GEMPIX2预计12月亮相。
• 互联网大会：
  • 2025年乌镇峰会以“共筑开放合作、安全普惠的数智未来”为主题，聚焦互联网“从互联到智联”转型和AI向具身智能、空间智能升级。

风险提示

• 主要风险：政策监管风险、竞争加剧风险、宏观环境不确定性风险。