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国债期货早报（2024年5月21日）

行情回顾

1. 基本面

• 中国人民银行公布的5月20日贷款市场报价利率（LPR）：1年期为3.45%，5年期以上为3.95%，均未发生变化，LPR已连续三个月维持不变。

2. 资金面

• 人民银行当日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%，与前次相同。
• 当日公开市场有40亿元逆回购到期，当日净回笼资金20亿元。

3. 基差

• TS主力合约基差：00772，现券升水期货，对期货多单有利。
• TF主力合约基差：03199，现券升水期货，对期货多单有利。
• T主力合约基差：02220，现券升水期货，对期货多单有利。
• TL主力合约基差：09529，现券升水期货，对期货多单有利。

4. 库存

• TS主力合约可交割券余额13594亿，TF主力合约14935亿，T主力合约23566亿，整体处于中性状态。

5. 盘面走势

• TS主力合约在20日均线上方运行，20日均线向上，走势偏多。
• TF主力合约在20日均线上方运行，20日均线向上，走势偏多。
• T主力合约在20日均线上方运行，但20日均线向下，走势中性。

6. 主力持仓

• TS主力净多，多减。
• TF主力净多，多增。
• T主力净多，多增。

7. 市场展望

• 4月制造业PMI维持扩张区间，释放积极信号；一季度GDP增长良好，4月CPI温和回升，但社融增量罕见转负，后续政策面有望发力。
• 5月LPR利率未发生变化，但房贷利率下限取消，按揭贷款利率仍有下调空间。现券升水期货，基差偏多，交易活跃度较高。但期货合约中T主力净多但持仓减少，整体资金面偏紧，市场需关注后续政策变化。