20250926-瑞达期货-沪锌市场周报_产量高位需求平淡_预计锌价低位调整_18页_1mb

瑞达期货研究院：沪锌市场周报总结（2025年9月26日）

周度要点回顾

本周沪锌主力合约震荡偏弱，周线上涨0.29%（实际为-0.29%），振幅达1.29%，收盘价报21980元/吨，相比前一周稍有下跌。宏观面显示，美国就业数据改善至21.8万人，GDP增速上修至3.8%，但通胀控制在2.6%，整体经济向好。基本面方面，锌矿进口量上升，加工费涨势放缓，但硫酸价格上涨，冶炼厂利润增加，产量达到高位。需求端呈现旺季不旺，镀锌板库存压力大，下游采购缓慢，国内社会库存下降，现货升水低位；海外LME锌库存显著减少，支撑锌价。技术面关注MA10压力位。

期现市场分析

沪锌期价本周下跌65元/吨，沪伦比值下降，伦锌则创涨幅。持仓量减少2.78%，锌铝和铅锌价差偏弱。国内和LME库存均下降，显示供需矛盾缓解但仍存压力。

产业情况

供应端，锌矿产量上升，进口量减少；精炼锌产量连续增加，但进口同比下降。下游需求方面，镀锌板出口企稳回升，房屋新开工面积同比下滑；基建投资增速放缓，但冰箱、空调、汽车产量同比增加，冰箱产量涨2.5%，空调涨12.3%，汽车产销持稳向好。整体需求呈现结构性分化，限于旺季不旺影响。

策略建议

基于当前基本面和宏观因素，操作建议暂时观望，关注MA10压力位，控制风险。