20220912-天风证券-新兴产业行业研究周报_Juul与美国34个州达成和解协议_FDA对合成尼古丁审查取得重大进展_4页_397kb

新兴产业分析总结

核心内容

本报告聚焦于新兴产业中的电子烟行业及“隐形冠军”板块，分析了近期行业动态、政策变化及投资建议。

主要观点

1. Juul 与美国 34 个州达成和解协议

• 事件概述：Juul Labs Inc. 与美国 34 个州和地区达成和解协议，支付至少 4.385 亿美元和解金，以结束关于其向未成年人营销电子烟的调查。
• 和解内容：
  • 支付 4.385-4.766 亿美元用于支持地方政府的宣传教育活动。
  • 未来 6-10 年内，Juul 的广告营销活动将受到诸多限制，包括：
    • 不得使用卡通广告；
    • 禁止放置户外广告牌；
    • 停用公共交通广告；
    • 不得向 35 岁以下群体进行营销；
    • 对所有销售行为进行年龄验证；
    • 广告媒体需确保成年人受众超过 85%。
• 公司声明：Juul 表示其科学数据将顺利通过 FDA 审查，恢复产品销售许可。

2. FDA 强化烟草产品上市前审查

• 政策背景：2022 年 4 月，美国国会通过联邦法律，赋予 FDA 对 NTN（非烟草尼古丁）产品的监管权力。
• 审查进展：
  • 截至 2022 年 9 月 6 日，FDA 收到近 100 万份 TNT 申请；
  • 已发出 80 万份拒绝函（RTA），并接受 350 多项申请进入下一阶段审查；
  • 当前暂无 NTN 产品获得 FDA 上市许可。
• 监管行动：
  • 已向制造商发出 44 封警告信；
  • 向零售商发出超过 300 封警告信，以纠正违规销售行为。

关键信息

投资建议

1. 雾化产业链

• 重点推荐：思摩尔国际（全球雾化设备生产商龙头）
• 建议关注：雾芯科技、金城医药、润都股份

2. 烟草供应链

• 建议关注：中烟香港、劲嘉股份、华宝国际、中国波顿、集友股份、顺灏股份、东风股份

风险提示

• 新型烟草政策变动风险；
• 销售/企业发展不及预期；
• 市场竞争加剧的风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持）
• 上次评级：强于大市

行业走势

• 附有行业走势图，可参考市场表现。

其他板块建议

1. 宠物板块

• 建议关注：佩蒂股份、中宠股份、瑞普生物
• 股价催化剂：
  • 国内新品发布；
  • 国内业务持续高增长；
  • 宠物医院获玛氏投资进入发展新阶段

2. “隐形冠军”板块

• 建议关注：双环传动、万里扬、嘉必优、保龄宝、中粮科技、凤祥股份
• 核心逻辑：
  • 双环传动：全球高精度齿轮龙头地位正形成；
  • 万里扬：自主变速器龙头，布局储能业务；
  • 嘉必优：婴配粉添加剂龙头；
  • 保龄宝：赤藓糖醇龙头，受益全球减糖趋势；
  • 中粮科技：国内玉米深加工龙头，生物可降解材料领先；
  • 凤祥股份：即食低温鸡肉行业龙头

分析师信息

• 吴立：分析师，执业证书编号：S1110517010002，邮箱：wuli1@tfzq.com
• 蒋梦晗：分析师，执业证书编号：S1110519110001，邮箱：jiangmenghan@tfzq.com

声明

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