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报告摘要

五矿期货有色金属早报总结（2024年8月30日）

一、市场整体分析

上周有色金属市场整体保持震荡波动态势，部分品种如铜、镍、碳酸锂出现不同程度上涨，主要受宏观政策预期和基本面改善影响。美联储主席在Jackson Hole会议上的发言提升了降息预期，提振了市场情绪，而国内经济数据未达预期，则导致市场情绪偏谨慎。美元和人民币汇率变动对金属价格形成扰动，例如，人民币走强时，进口金属成本上涨，国内价格可能弱于国际市场。

二、品种走势分析

铜：
- LME铜库存增加，注销仓单比例降低，外盘升水扩大，内盘铜价相对外盘走弱。
- 国内铜现货升水扩大，但需求仍不振，总体维持区间震荡。
- 沪铜主力参考区间：73200–74500元/吨；伦铜3M参考区间：9160–9350美元/吨。
铝：
- 上海现货铝升水基本持平，SMM A00报均价19530元/吨，云铝、桑顿新能源复产等因素缓解短期供应端压力。
- 沪铝主力报收19675元/吨，跌幅0.96%，预计短期内维持震荡。
- 对外仍进口依赖，国内持续累库，沪伦比价影响价格走势。
铅：
- LME库存减少，国内库存小幅去库，但下游消费疲软，价格承压。
- 内外基差价差偏弱，进口亏损扩大，沪铅主力合约为中性偏空。
- 沪伦比价118.1，需关注进口盈利变化。
锌：
- 国内锌库存小幅去库，进口顺差或提振沪锌涨势。
- 月差结构变化使贸易商参与度下降，市场情绪偏弱，铜、锌表现分化。
- 沪伦比价11.64，进口亏损持续扩大。
锡：
- 上游锡矿供应偏紧，硫酸法产量下降，但产业链下游需求表现尚可。
- 金属指数震荡，供应链存在库存下行可能。
- 沪锡主力参数73万手。
镍：
- 地缘局势与供需结构压制价格，但下游用镍需求旺盛。
- LME库存增加，上期所库存企稳，进口盈利回暖，短期偏强震荡。
- 沪镍参考区间：128000–134000元/吨。
碳酸锂：
- 上周SMM库存降幅较大，市场预期转向，碳酸锂现货价格涨势动力强劲。
- 指数临近技术末端，需留意局势变化与政策扰动。
- 广期所碳酸锂合约LC2411参考区间：74000–82000元/吨。
氧化铝：
- 短期进口矿紧缺支撑铝厂原料端价格，电解铝复产增量预期不强。
- 上期所库存小幅升水，期现套利窗口打开，正值正套机会。
- 参考区间：3800–4150元/吨。