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报告摘要

五矿期货有色金属早报总结 (2024-7-25)

总体市场回顾

有色金属市场整体表现疲软，风险情绪走弱，主要受海外通胀预期降低和国内政策信心不足影响。需求端偏弱，供给增加，导致价格连续承压。重点关注需求变化、库存动态和政策预期。

各金属分析

铜
- 价格下跌：昨日LME铜收跌11.6%至9050美元/吨，沪铜主力收至74180元/吨。
- 库存和基差：LME库存增加，注销仓单比例下滑；国内现货贴水扩大至30元/吨。
- 需求与展望：下游消费谨慎，主动需求有限。海外累库和国内需求疲软支撑下行压力，预计铜价震荡偏弱。运行区间参考73600-75000元/吨（沪铜）、8950-9200美元/吨（伦铜）。
铝
- 价格变动：沪铝主力收涨0.16%至19295元/吨。
- 库存与基差：国内社会库存去库，仓单下降；基差在-80至+200元/吨区间。
- 需求与展望：华东、中原市场按需采购，华南成交一般。预期价格震荡下行，短期运行区间19000-19600元/吨（国内）、2200-2400美元/吨（LME）。
铅
- 价格走势：沪铅指数收至19110元/吨，铅价可能形成双顶，下行风险大。
- 库存与基差：国内社会库存高企；进口盈亏显示进口压力。
- 需求与展望：供给端边际放松，但需求偏弱。持仓量高，预计单边价格回调风险大，关注进口到货量。
锌
- 价格表现：沪锌指数收涨0.2%，但总体走势偏弱。
- 库存与基差：LME和国内库存变化，沪粤价差稳定。
- 需求与展望：需求现实与预期均不强，期现套利空间关闭。短期运行区间参考未明确，但仍看空；硫酸镍成本支撑有限。
锡
- 价格震荡：沪锡主力收涨2.06%，但后市预期震荡。
- 库存与供应：锡矿进口环比增，但全球供应扰动可能影响短期。
- 需求与展望：国内进口数据疲软，锡价支撑需观察政策和库存变动。运行区间230000-270000元/吨（国内）、27000-31000美元/吨（LME）。
镍
- 价格波动：沪镍收涨4.3%，LME镍跌4.7%。
- 库存与基差：库存小幅增加，基差持稳；镍铁价格强势但需求接受度低。
- 需求与展望：短期关注矿端成本支撑，运行区间127000-134000元/吨（沪镍）；进口盈亏显示供需矛盾。
碳酸锂
- 价格下跌：现货指数跌幅大，进口盈亏显示成本压力。
- 库存与供给：碳酸锂现货市场贴水，Pilbara季报提示供给宽松；锂价跌破部分成本。运行区间84000-90500元/吨（广期所碳酸锂2411合约）。
氧化铝
- 价格回顾：现货指数上涨，基差收窄。
- 库存与供给：短期矿端偏紧，供给边际转松；需求稳定，建议关注正套和空合约策略。运行区间3565-3930元/吨（参考）。