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研究所晨报总结（2018年08月24日）

市场指数表现

• 上证综指 收盘2,725，涨跌0.37%
• 沪深300 收盘3,320，涨跌0.36%
• 中小盘指 收盘3,199，涨跌0.54%
• 创业板指 收盘1,456，涨跌1.11%
• 国债指数 收盘166.48，涨跌0.00%

股指期货表现

• 沪深300 收盘3,320，涨跌0.36%
• IF1810 收盘3,291，涨跌0.32%
• IF1903 收盘3,255，涨跌0.26%
• IF1809 收盘3,302，涨跌0.30%
• IF1812 收盘3,277，涨跌0.43%

大宗原材料表现

• 铝 收盘14,630，涨跌-0.34%
• 天然橡胶 收盘12,375，涨跌-2.33%
• 白砂糖 收盘5,002，涨跌-0.02%
• 黄玉米 收盘1,878，涨跌+0.11%
• 阴极铜 收盘47,990，涨跌-1.19%

国际市场指数

• 香港恒生 收盘27,790
• H股指 收盘2,190
• 红筹股 收盘2,719
• 日经225 收盘22,411
• 道琼斯 收盘25,657
• 标普500 收盘2,857
• 纳斯达克 收盘7,878
• 德国DAX 收盘12,366
• 法国CAC 收盘5,419
• 波罗的海 收盘1,735

核心观点与关键信息

南钢股份（600282，增持）

• 短期：受益于下半年制造业、基建投资增速向上及环保限产，业绩可观。
• 长期：背靠复星国际，布局智能制造、新材料、环保等多元领域，有望穿越周期。
• 财务预测：2018-2020年EPS为1.01、0.97、0.97元。
• 估值：给予2018年1.57-1.60倍PB估值，目标价5.66-5.77元。

华住（社服板块）

• 18Q2业绩：净收入25.21亿元（+26%），调整后净利润5.58亿元（+39%），符合市场预期。
• 增长动力：同店ADR提升、中高端品牌扩张、门店加速扩张。
• 未来展望：预计Q3收入增速10.5%-12.5%，全年开店指引上调至680-730家。
• 盈利结构：中高端门店贡献净收入12.31亿元（+62%），占比49%。

亿嘉和（603666，买入）

• 业绩超预期：18H1收入1.75亿元（+46%），归母净利润0.61亿元（+54%）。
• 市场前景：布局配电站巡检机器人，先发优势显著。
• 财务预测：2018-2020年EPS为3.05/4.28/5.90元。
• 估值：给予2018年35-40倍PE估值，目标价106.73-121.97元。

上峰水泥（000672，增持）

• 业绩表现：18H1营收20.8亿元（+14.53%），归母净利润5.1亿元（+94.55%）。
• 区域影响：受益于华东地区水泥价格超预期上涨。
• 财务预测：2018-2020年EPS分别为1.51、1.75、1.94元。
• 估值：给予2018年7-8倍PE估值，目标价10.64-12.16元。

八一钢铁（600581，增持）

• 业绩表现：18H1营收82.14亿元（+15.95%），归母净利润2.16亿元（-46.30%）。
• 影响因素：新疆固定资产投资增速下滑，但下半年有望提速。
• 财务预测：2018-2020年EPS为0.36、0.56、0.87元。
• 估值：给予2018年2.55-2.65倍PB估值，目标价6.49-6.74元。

重庆啤酒（600132，买入）

• 业绩表现：18H1营收17.64亿元（+10.91%），归母净利润2.1亿元（+29.74%）。
• 增长动力：旺季销量增长、高端化战略持续推进。
• 财务预测：2018-2020年EPS分别为0.85、1.03、1.21元。
• 估值：给予2018年27-28倍PE估值，目标价29.55-30.40元。

金科股份（000656，增持）

• 业绩表现：18H1营收155.5亿元（+49.3%），归母净利润6.7亿元（+46.3%）。
• 土地开发：广州东站货场土地开发项目推进，预计贡献净利润超5亿元。
• 财务预测：2018-2020年EPS分别为0.46、0.58、0.70元。
• 估值：给予2018年26-28倍PE估值，目标价65.26-70.28元。

佩蒂股份（300673，增持）

• 业绩表现：18H1营收3.94亿元（+46.59%），归母净利润0.68亿元（+80.23%）。
• 增长因素：海内外协同、产品结构优化。
• 财务预测：2018-2020年EPS分别为1.29、1.68、2.17元。
• 估值：给予2018年40-45倍PE估值，目标价51.60-58.05元。

水晶光电（002273，买入）

• 业绩表现：18H1营收9.03亿元（-3.90%），归母净利润2.56亿元（+66.56%）。
• 增长预期：下半年3D及多摄产品有望提升业绩。
• 财务预测：2018-2020年EPS分别为0.64、0.73、0.93元。
• 估值：给予2018年20-22倍PE估值，目标价12.80-14.08元。

东尼电子（603595，增持）

• 业绩表现：18H1营收5.36亿元（+130%），净利润1.00亿元（+116%）。
• 挑战：光伏行业530新政影响金刚线需求，导致Q2净利润下滑。
• 财务预测：2018-2020年归母净利润分别为2.37、2.94、3.84亿元。
• 估值：给予2018年28-30倍PE估值，目标价64.96-69.6元。

恒生电子（600570，买入）

• 业绩表现：18H1营收13.61亿元（+25.98%），归母净利润3.00亿元（+31.37%）。
• 增长因素：费用控制良好，互联网业务快速增长。
• 财务预测：2018-2020年EPS分别为1.14、1.41、1.76元。
• 估值：给予2018年50-55倍PE估值，目标价57-62.7元。

中炬高新（600872，增持）

• 业绩表现：18H1营收21.74亿元（+20.49%），归母净利润3.39亿元（+60.99%）。
• 增长因素：美味鲜产品提价及销量提升。
• 财务预测：2018-2020年EPS分别为0.77、0.92、1.12元。
• 估值：维持“增持”评级，目标价待定。

策略与主题

• 双百行动：国企改革深化，建议关注宝信软件、烽火通信、中航机电等。
• “强国之路”主题：
  • 创新升级组合：芯片（北方华创）、机床（沈阳机床）、北斗（华测导航）、医疗保健（乐普医疗）、品牌消费（海天味业）。
  • 区域开放组合：海南自贸区（海南瑞泽）、粤港澳自贸区（粤高速A）。

风险提示

• 市场风险：如宏观经济下行、区域市场波动、行业竞争加剧。
• 政策风险：如环保限产、贸易摩擦、国企改革进展不及预期。
• 运营风险：如企业经营不达预期、技术转化不及预期、项目推进不及预期。