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证券研究报告总结

一、核心内容概览

市场走势

• 上证指数在2018年6月8日收盘为3067.15点，周涨幅为-0.26%。
• 深证成指在6月8日收盘为10205.52点，周涨幅未明确。
• 两市成交额分别为8107亿元和9799亿元，市场整体表现平稳。

宏观组观点

• 贸易战升级：中美贸易战从“1V1”演变为“一对多”，美国对欧盟、加拿大、墨西哥等加征关税，引发多国反制，全球贸易环境恶化。
• 新兴市场压力缓解：美元指数震荡，新兴市场货币指数微幅贬值，亚洲市场微幅升值。阿根廷、巴西等国市场趋于稳定，汇率和股指波动减小。
• 全球经济放缓：中美贸易摩擦、美元走强、新兴市场货币股市双杀，引发市场对经济和流动性不确定性的担忧。
• “入摩”影响：MSCI纳入A股后，市场出现短期波动，但外资持续配置消费蓝筹，显示对A股的长期信心。
• 外资“喝酒吃药”：外资持续加仓消费类股票，如食品饮料、医药生物等，推动相关板块上涨。
• 全球金融市场风险：包括中美贸易战、巴西危机、意大利政坛动荡，可能对全球资产价格造成影响。

策略组观点

• 六月投资策略：市场风险点较多，系统性机会匮乏，建议静待风险落地。关注科技股，特别是“稀缺科技50”。
• 科技股行情预期：若下半年投资下滑，流动性宽松，叠加政策支持，科技股行情将优于预期。
• 战略配售基金影响：独角兽上市和CDR回归进程加快，推动科技股估值提升，缓解资金虹吸效应。
• 重点行业配置：关注新能源汽车、智能汽车、OLED、LED、智能手机产业链、半导体/PCB、智能装备、军工、5G、云计算、券商等。
• 资金面分析：陆股通净流入规模创新高，外资加仓消费蓝筹，融资净卖出影响市场流动性，基金仓位有所调整。

二、主要观点

宏观层面

• 贸易战影响扩大：从中美“1V1”升级为“一对多”，全球贸易环境恶化，新兴市场压力增大。
• 新兴市场稳定：阿根廷、巴西等国情况趋于平稳，汇率和股指波动减小，但需持续关注后续影响。
• 全球金融市场风险：包括中美贸易摩擦、巴西危机、意大利政坛动荡等，对市场造成一定冲击。
• “入摩”效应显现：MSCI纳入A股后，外资持续流入，对市场产生积极影响，尤其对消费类股票。
• 外资偏好消费：医药与食品饮料板块成为外资配置重点，推动相关股票上涨。
• 货币政策宽松：MLF扩容缓解民企融资压力，推动债市回暖。

策略层面

• 市场不确定性：六月市场风险较多，建议静候风险落地，关注流动性变化。
• 科技股机会：在政策支持和流动性宽松的背景下，科技股可能迎来较好行情。
• 战略配售基金：独角兽和CDR回归进程加快，提升市场对科技股的风险偏好，推动估值修复。
• 行业配置建议：关注新能源汽车、OLED、LED、智能手机产业链、半导体/PCB、智能装备、军工、5G、云计算、券商等。
• 资金流动变化：陆股通净流入规模创新高，外资加仓消费蓝筹，融资净卖出影响市场流动性。

三、关键信息总结

1. 贸易战进展

• 美国对欧盟、加拿大、墨西哥加征关税，引发多国反制，市场对贸易摩擦担忧加剧。
• 6月15日，美国将对500亿美元中国商品加征关税，6月30日投资限制和出口管制将公布，影响市场情绪。
• 6月1日，G7财长会议未达成实质性共识，中美谈判进入僵持阶段。

2. 新兴市场表现

• 阿根廷比索贬值18%，Merval股指下跌14%，市场信心不足。
• 巴西股市趋于稳定，汇率也有所回升，但需关注其对华出口影响。
• 亚洲市场货币指数微幅升值，新兴市场压力边际缓和。

3. 外资配置变化

• 陆股通5月净流入508.51亿元，创单月新高，外资加配消费蓝筹。
• 外资对食品饮料、医药生物等板块配置增加，推动相关股票上涨。
• 消费基金表现领先，为市场带来增量资金。

4. “稀缺科技50”受益

• 战略配售基金获批，独角兽和CDR回归进程加快，提升市场对科技股的配置意愿。
• 科技股估值将受提振，特别是业绩与估值匹配的龙头股。
• 科技股迎来从“政策预期”到“落地预期”的转变。

5. 行业分析亮点

• 消费板块：品牌化趋势明显，高端品牌和大众龙头表现优异。
• 煤炭行业：基本面持续向好，旺季煤价上涨预期强烈，建议积极布局。
• 石化行业：长丝盈利改善，丙烯酸产业链表现强劲，市场景气度提升。
• 通信行业：5G标准完成，卫星通信进入新时代，移动云降价推动行业洗牌。
• 建筑行业：MSCI纳入带来增量资金，MLF扩容缓解民企融资压力，关注央企和优质民企。
• 农业行业：国联水产作为新零售标的，具备成长性，受市场关注。

四、风险提示

• 中美贸易摩擦：若美国继续加征关税，可能对市场造成冲击。
• 汇率波动：阿根廷、巴西等新兴市场汇率波动可能影响外需。
• 流动性收紧：融资净卖出、解禁减持、股权质押问题可能加剧市场波动。
• 行业竞争加剧：如消费、通信、石化等板块，存在价格战和需求下降风险。
• 政策不确定性：如国企工资改革、MLF扩容、战略配售基金等政策落地节奏影响市场表现。

五、投资建议

• 短期策略：静候风险落地，关注流动性变化和政策实施。
• 中期配置：关注科技股、新能源汽车、OLED、LED、5G、云计算、券商等。
• 行业重点：消费、煤炭、石化、建筑、通信等板块存在较好投资机会。
• 主题投资：关注“稀缺科技50”、“新零售”、“电池回收”、“精准医疗”等主题。

六、重要时间节点

• 6月15日：美国对500亿美元中国商品加征关税，影响市场情绪。
• 6月30日：投资限制和出口管制措施发布，市场需关注其影响。
• 7月15日：创业板公司公布业绩预告，市场迎来业绩落地。

七、总结

该报告全面分析了2018年6月前后的A股市场走势、宏观经济形势、行业动态以及投资策略。核心观点在于：在中美贸易摩擦加剧、新兴市场波动、流动性收紧等多重风险背景下，市场机会较少，需静候风险落地。科技股、消费股、煤炭、石化、建筑、通信等板块具备较好投资机会，尤其是“稀缺科技50”和消费蓝筹股。同时，战略配售基金的发行、MSCI纳入A股、MLF扩容等政策利好，将对市场带来积极影响。建议投资者关注政策落地、行业景气度、外资配置变化等关键因素，把握结构性机会。