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报告摘要

沪铅一周市场研究报告总结

报告日期

2021年2月1日

核心内容概述

本周沪铅市场整体呈现弱势震荡走势，受疫情及季节性因素影响，铅供应和需求均有所减弱，市场情绪偏谨慎。全球铅市场供需格局变化、国内再生铅企业放假、原生铅生产稳定、下游蓄电池企业备库基本完成等多重因素交织，影响铅价走势。

主要观点

国际铅价震荡偏强：伦铅周初冲高后回落，短期下方均线支撑较强。尽管周三美元反弹导致铅价承压，但整体仍维持震荡偏强格局。
国内铅价走势弱于伦铅：沪铅冲高后大幅回落，走势弱于伦铅。国内铅库存连续减少态势有所转变，上周库存小幅回升。
全球铅供应过剩增加：根据国际铅锌研究小组报告，2020年11月全球铅供应过剩3.38万吨，较去年同期过剩3.49万吨。2021年1-11月累计供应过剩12.8万吨，远高于去年同期的供需短缺5.5万吨。
再生铅供应大幅下降：受疫情影响，再生铅企业提前进入放假期，多数地区已开始放假，导致再生铅供应明显下滑。再生铅与原生铅价差扩大至200-350元/吨。
原生铅供应相对稳定：春节期间原生铅冶炼厂多数正常生产，部分企业检修结束，预计本周出成品。加工费下降，表明铅精矿供应偏紧。
下游备库基本完成：铅蓄电池终端市场消费平淡，一季度为消费淡季。多数企业原料备库已完成，需求进入尾声。部分大型企业维持生产，但开工率将有所下调。
社会库存小幅增加：上周LME库存继续减少，但上期所库存环比下降，SMM五地铅锭库存总量显著增加，表明市场供需失衡。
废电瓶价格抗跌明显：废电瓶价格维持高位，但随着物流停运和下游备库结束，后期价格或震荡走弱。

关键信息

供应端

铅精矿供应偏紧：国内精矿加工费下降，进口加工费也有所下降，表明铅精矿供应紧张。
再生铅企业放假：多数再生铅企业已进入集中放假期，供应将大幅减少。
原生铅生产稳定：春节期间原生铅冶炼厂多数正常生产，部分企业检修结束，产量逐步恢复。

需求端

下游备库基本完成：铅蓄电池企业原料备库进入尾声，节后需求预计减弱。
消费淡季影响：一季度为电动车蓄电池消费淡季，市场整体需求疲软。
物流停运影响：节后物流停运将影响市场成交，进一步抑制需求。

库存变化

LME库存下降：连续数周下降，但高于去年同期。
上期所库存下降：环比减少5689吨至3.54万吨。
SMM五地库存增加：库存总量增加3.1万吨，显示市场供需失衡。

展望与结论

铅价预计震荡偏弱：在供需两淡的背景下，铅价预计维持弱势震荡走势。
不确定性因素：疫情对再生铅冶炼厂复工的影响、秘鲁封锁对铅精矿出口的影响，可能对后期供应产生扰动，进而对铅价形成支撑。
建议关注：节后供应恢复情况、疫情对生产的影响、以及铅精矿供应变化。

分析师声明

本报告数据来源合规，分析逻辑基于专业理解，结论独立、客观、公正，不受第三方影响。

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