20240221-国泰期货-对二甲苯_估值跟随成本回调_PTA_多PTA空PX_MEG_多MEG空PTA_3页_601kb

对二甲苯、PTA、MEG市场分析总结

核心内容

本文档分析了2024年2月21日对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）的市场动态，包括期货价格、现货价格、加工费、库存变化及市场趋势。作者贺晓勤为国泰君安期货分析师，提供投资建议与市场观点。

主要观点

1. PX市场分析

• 价格波动：PX405合约2月20日收盘价为8506元，较前日下跌9美元，CFR台湾价为1028美元/吨，较2月19日下跌9美元。
• 市场表现：节后PX冲高回落，市场对聚酯消费信心分化。PX海内外装置高开工，导致库存持续累积。
• 趋势强度：-1（偏弱），上方不建议进一步追高。
• 关注点：韩国GS加德士40万吨PX装置计划3月检修，可能影响供需格局。

2. PTA市场分析

• 价格波动：PTA405合约收盘价为5914元，较前日下跌58元，现货价格上涨至5935元/吨。
• 库存变化：PTA春节期间维持高开工，聚酯开工率下降，预计累库超30万吨。
• 加工费：PTA加工费回升至400元/吨以上，2月底逸盛石化大连装置检修可能推迟至3月。
• 趋势强度：-1（偏弱），建议关注2月份装置检修对多PTA空PX头寸的影响。
• 观点：多PTA空PX，3月若检修落地，PTA将进入紧平衡状态。

3. MEG市场分析

• 价格波动：MEG现货价格在4681元/吨左右，2月20日日均价为4681元/吨，3月下期货日均价为4688元/吨。
• 库存与供应：春节期间港口库存维持在80万吨，国产开工率68%，煤制开工率下降至59%，油制利润为0元/吨，煤制利润为-795元/吨。
• 趋势强度：-1（偏弱），建议维持多MEG空PTA对冲操作。
• 关注点：进口萎缩，供需格局较为健康；预计5月前国产装置负荷提升空间有限。

关键信息

期货价格与持仓

月差变动

现货价格与变动

现货加工费

聚酯产业链数据

• 涤丝产销：江浙涤丝2月20日平均产销约3成，部分工厂产销在35%、0%、30%等。
• 直纺涤短：平均产销约20%，部分工厂产销在30%、20%、10%等。

建议与操作策略

• 对二甲苯：建议关注PTA检修带来的多PTA空PX头寸。
• PTA：建议多PTA空PX，3月检修若落地，PTA将进入紧平衡。
• MEG：建议维持多MEG空PTA对冲操作，关注进口萎缩和国产装置负荷变化。

其他重要信息

• 乙二醇装置动态：连云港90万吨/年乙二醇装置将重启，3月计划停车检修。
• 港口到货：2月18日-25日，张家港到货约3.4万吨，太仓约2.9万吨，宁波约1.2万吨，上海无到货。
• 市场趋势：整体市场趋势偏弱，建议谨慎操作，避免单边追高。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，并承担相应风险。

版权与免责声明

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