电容器行业系列深度报告之产业格局：日系厂商优势明显，国内企业逐步崛起-20200331-华创证券-37页_2mb

电容器行业系列深度报告之产业格局总结

核心内容概述

电容器作为电子行业的重要基础元件，其全球市场格局主要由日系厂商主导，但近年来国内厂商在政策支持与产能转移的推动下逐步崛起。报告详细分析了陶瓷电容、铝电解电容、钽电容和薄膜电容四大细分市场的发展现状及竞争格局，并对主要海外和国内厂商进行了对比分析，指出国内厂商需通过多品类、多领域扩张及持续研发投入来缩小与国际巨头的差距。

主要观点

全球市场格局

• 陶瓷电容：日系厂商占据主导地位，村田与三星电机合计占据全球近半市场份额，其中陶瓷粉末技术方面，日系厂商占据约65%市场份额。国内军用MLCC市场参与者较少，竞争格局相对稳定，主要由火炬电子、鸿远电子、宏明电子等企业主导。
• 铝电解电容：日系厂商占据全球超过一半的市场份额，主要应用于高端工业领域。国内厂商如艾华集团、江海股份在中低端市场有所发展，但高端产品仍需依赖进口。
• 钽电容：美国厂商占据主导地位，国内企业如振华新云、宏达电子、火炬电子等在军用领域占据一席之地。
• 薄膜电容：市场格局相对分散，日本和欧美厂商处于领先地位，国内仅有法拉电子等少数企业进入全球一线。

国内厂商发展现状

• 国内厂商在技术、产品种类、市场占有率等方面与国际巨头存在明显差距，需通过多领域多品类扩张、加大研发投入和提升技术水平来实现突破。
• 部分国内厂商已开始布局军品市场，如风华高科、火炬电子、振华科技、鸿远电子等，逐步向高端市场渗透。
• 国内厂商在民用市场具备一定竞争力，但高端产品仍需依赖进口，且存在较大的技术差距。

关键信息

海外主要厂商

• 村田：MLCC全球龙头，全球化布局完善，2018年营收达1004亿元，电容器业务占比约36.5%。
• TDK：磁性材料全球龙头，电容器业务占营收约13%，通过并购EPCOS等公司拓展业务。
• 太阳诱电：陶瓷电容重要制造商，2018年营收约175亿元，MLCC业务占比62%。
• 三星电机：MLCC全球第二，2018年营收约470亿元，被动元件业务占比43.33%。
• 威世：美国重要元器件厂商，通过外延并购扩展业务，电容器业务占比约15%。

国内主要厂商

• 火炬电子：军用陶瓷电容龙头，2019年营收25.69亿元，归母净利润3.81亿元，业务涵盖军用和民用。
• 振华科技：老牌军工企业，2019年营收53.38亿元，归母净利润2.59亿元，子公司振华新云与振华云科分别专注于钽电容与陶瓷电容。
• 宏达电子：军用钽电容核心供应商，2019年营收8.44亿元，归母净利润2.93亿元，产品广泛应用于军工领域。
• 鸿远电子：军用MLCC重要供应商，2019年营收10.54亿元，归母净利润2.79亿元，自产MLCC毛利率高达80%。
• 风华高科：民用MLCC全球知名厂商，2019年营收45.8亿元，归母净利润10.17亿元，已布局军品业务。
• 国巨：全球第三大MLCC供应商，2019年营收156亿元，产品覆盖多个领域。
• 艾华集团：铝电解电容龙头，2019年营收15.5亿元，归母净利润3.7亿元，全球市占率领先。
• 江海股份：三大类电容器同步布局，2019年营收45.8亿元，归母净利润4.3亿元，超级电容器技术先进。
• 法拉电子：薄膜电容领域龙头，2019年营收23.5亿元，归母净利润3.6亿元，产品应用于多个领域。

发展路径与趋势

• 国内厂商需从单一电容器向多品类电容器拓展，再向其他被动元件及更广泛的元器件领域延伸。
• 从应用领域看，军工企业需向高端工业和民用领域拓展，而民用企业则需向中高端及军工市场渗透。
• 随着各企业拓展产品品类与应用领域，竞争将更加激烈，谁能在战略规划、研发投入、市场拓展等方面占据优势，谁将获得更大的市场份额与增长。

投资建议

• 重点关注：宏达电子、火炬电子、振华科技、鸿远电子等军工电容器企业。
• 理由：军用电容器行业受益于国防预算增长、装备列装加快、信息化提升及国产化替代，需求保持高景气度，且竞争格局相对稳定，未来有望享受行业整体增长红利。

风险提示

• 疫情对代理海外产品的影响。
• 新产品拓展进度不及预期。
• 新领域拓展后竞争加剧的风险。

图表与数据支持

• 图表1：2018年全球被动元件主要厂商销售额。
• 图表2-9：MLCC、铝电解电容、钽电容、薄膜电容的市场份额及产能分布。
• 图表10-25：各厂商营收及净利润数据，显示日系与台系厂商在高端市场具有明显优势。
• 图表26-53：国内主要厂商营收及净利润数据，反映其在不同市场中的表现。

报告亮点

• 本篇报告是电容器行业系列深度报告的第二篇，详细分析了产业格局、海外与国内主要厂商，并指出多品类、多领域扩张是国内企业壮大的必由之路。

总结

电容器行业全球市场由日系厂商主导，但随着国内厂商在政策支持与产能转移的推动下逐步崛起，其在多个细分市场已取得一定进展。国内厂商在技术、产品种类、市场占有率等方面与国际巨头存在差距，需通过研发投入与多领域拓展来缩小差距。军工电容器领域具备较高的增长潜力，建议重点关注宏达电子、火炬电子、振华科技、鸿远电子等企业。