20220718-中泰期货-聚烯烃产业链周报_宏观预期仍未改善_产业支撑相对乏力_41页_3mb

聚烯烃产业链周报总结（2022年7月18日）

核心内容概述

本周聚烯烃价格整体大幅走弱，主要受到市场对经济预期悲观及统计局GDP增速偏低的影响。尽管产业基本面具有一定支撑，但宏观情绪压制了价格反弹。整体来看，聚烯烃市场仍处于震荡偏弱状态，但后期随着需求恢复，存在反弹机会。

主要观点

• 市场情绪：经济悲观预期导致市场信心偏弱，板块一致性行情影响显著。
• 价格走势：聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）现货市场价格持续走弱，但基差报价有所走强。
• 产业链支撑：下游补货及成本支撑对价格形成一定支撑，当前价格偏低，有反弹机会。
• 投资建议：建议逐步建立多单，利用看涨期权对冲风险。
• 风险提示：经济悲观预期可能持续，导致板块一致性走弱。

关键信息

聚丙烯（PP）市场情况

• 本周PP现货市场价格继续走弱。
• 周五09合约基差报价约09+180。
• 周内现货市场成交好转，点价盘增加。
• PP月间价差变动不大，近月需求可能被刺激，反套头寸建议止盈。
• PP品种间价差变化不大，共聚-拉丝价差稳定，品种间价差机会不明显。
• PP装置检修损失量为11.45万吨，环比增加22.94%。
• 检修装置包括：常州富德、武汉石化、海国龙油、河北海伟、茂名石化、抚顺石化、浙江石化二期、大庆石化等。

聚乙烯（PE）市场情况

• PE现货市场价格震荡偏弱，基差报价震荡。
• 周五09合约基差报价约09+180。
• PE月间价差震荡，后期需求预计走强，近月合约价格可能有支撑。
• PE品种间价差变化不大，HD-LL价差略微走强，LD-LL价差略微走弱。
• PE装置检修损失量为10.71万吨，环比增加0.24万吨。
• 检修装置包括：沈阳化工、中韩石化二期、镇海乙烯、海国龙油、茂名石化、上海石化、浙江石化二期、久泰能源、中煤榆林、独山子石化、中天合创、华南某合资一期等。

跨品种套利情况

• LL-PP价差略微走弱，LL基差相对偏弱。
• PP-3MA价差走强，波动率主要来源于甲醇。
• 建议在远月01合约价差反弹后，择机做多PP-3MA，做空利润。

产业链利润情况

• 油化工综合利润偏弱，原油价格回调导致化工价格走弱。
• 丙烷脱氢（PDH）装置及MTO装置仍处于亏损状态。
• 煤化工利润相对较好，但依赖于煤炭价格的调控。
• PP下游塑编利润一般，BOPP利润相对较好，因PP价格走弱而略有回升。
• PE下游利润一般，地膜、农膜、缠绕膜等产品利润略有回升，但整体仍处于淡季。

终端消费情况

• 塑料制品产量略有反弹，验证需求的定性判断。
• 家电产量同比增速略微回升，塑料用于家电外壳，需求积少成多。
• 汽车产量对聚烯烃需求影响有限，但仪表盘等部分塑料制件使用PP抗冲共聚。
• 快递业务量增长持续，但增速略有下滑，塑料薄膜包装需求稳定。

总结

本周聚烯烃市场整体偏弱，主要受宏观经济悲观预期影响。尽管产业基本面有一定支撑，但市场信心不足导致价格未能反弹。随着需求逐渐恢复，价格有望反弹，建议投资者关注多单机会，并使用看涨期权进行对冲。同时，关注检修情况对供应的影响，以及煤化工利润的改善空间。终端消费方面，塑料制品产量略有回升，家电及快递需求稳定，但整体仍处于淡季。