20260511-铜冠金源期货-棕榈油周报_油价高点回落_棕榈油回调_9页_1mb

油脂市场总结（2025年5月11日）

核心内容

市场表现

上周，油脂市场整体呈现回落调整态势。BMD马棕油主连下跌75点至4498林吉特/吨，跌幅1.64%；棕榈油09合约下跌141点至9680元/吨，跌幅1.44%；豆油09合约下跌118点至8487元/吨，跌幅1.37%；菜油09合约下跌158点至9755元/吨，跌幅1.59%。CBOT豆油主连下跌0.27美分至74.16美分/磅，跌幅0.36%；ICE油菜籽下跌8.5点至754.7加元/吨，跌幅1.11%。

主要观点

1. 油价回落影响：节后油价高点大幅回落带动油脂板块调整，但目前油价仍处于高位区间，有利于生物柴油政策推进。
2. 厄尔尼诺影响：目前已进入厄尔尼诺过程，秋冬季发展达到高峰，可能升级为强事件级别，导致油棕树产区减产，加剧2027年棕榈油供应紧张。
3. 库存预期：市场预期4月马棕油库存下滑，关注MPOB报告发布。
4. 政策与基本面支撑：生物柴油政策及厄尔尼诺现象演变继续为油脂市场提供支撑，预计短期棕榈油震荡调整运行。

关键信息

• 马来西亚棕榈油产量：2026年4月1-30日棕榈油产量预估增加18.17%，其中马来西亚半岛产量环比增长18.98%，沙巴增长15.71%，沙捞越增长21.92%，东马来西亚增长17.32%。
• 出口数据：ITS数据显示，4月1-30日马来西亚棕榈油出口量为1404618吨，较上月减少15.3%；AmSpec数据显示，出口量为1346859吨，较上月减少16.19%。
• 库存变化：截至2026年5月1日当周，全国重点地区三大油脂库存为181.55万吨，较上周减少6.78万吨，较去年同期增加3.67万吨。
• 成交情况：截至5月8日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为34383吨，棕榈油为533吨。

市场分析

宏观因素

• 美国非农数据：4月非农就业数据高于预期，显示就业市场韧性仍在。
• 油价走势：油价仍处于高位区间震荡，美伊谈判或较为反复。

基本面

• MPOB报告：今日将发布，关注马棕油库存能否延续去库趋势。
• 生物柴油政策：马来西亚计划从6月开始生产掺混15%棕榈油的生物柴油，为市场提供支撑。
• 印度进口：印度4月食用油总进口量环比增长10.4%至130万吨，棕榈油进口量环比下降27%至50.5万吨，豆油进口量环比增长24%至35.5万吨，葵花籽油进口量环比激增121%至43.5万吨。

行业要闻

1. 马来西亚棕榈油库存：预计4月份棕榈油库存将微幅下降，连续第四个月缩减，库存预计下调至225万公吨，较3月下降0.76%；毛棕榈油产量预计为162万公吨，较上月增长18%。

关键图表

图表1：马棕油主力合约走势

• 马棕油主力合约在2026年4月30日达到4850吨，随后有所回落。

图表2：美豆油主力合约走势

• 美豆油主力合约价格在2026年5月5日达到78美分/磅。

图表3：三大油脂期货价格指数走势

• 棕榈油加权指数在2026年4月30日达到9800元/吨，豆油加权指数为8600元/吨，菜油指数为10200元/吨。

图表4：棕榈油现货价格走势

• 棕榈油现货价格在2026年1月保持在9800元/吨左右。

图表5：豆油现货价格走势

• 豆油现货价格在2026年3月达到9300元/吨。

图表6：菜油现货价格走势

• 菜油现货价格在2026年3月达到11800元/吨。

图表7：棕榈油近月进口利润走势

• 近月进口利润在2026年4月为-300元/吨。

图表8：马来西亚棕榈油月度产量

• 2026年1月产量为158万吨，2月为115万吨，3月为138万吨，4月为170万吨，5月为178万吨。

图表9：马来西亚棕榈油月度出口量

• 2026年1月出口量为310万吨，2月为330万吨，3月为-，4月为-，5月为-，6月为-。

图表10：马来西亚棕榈油月度库存

• 2026年1月库存为210万吨，2月为230万吨，3月为-，4月为-，5月为-，6月为-。

图表11：国内三大油脂商业库存

• 2026年52周商业库存为15万吨。

图表12：豆油商业库存

• 2026年52周豆油商业库存为120万吨。

图表13：菜油商业库存

• 2026年52周菜油商业库存为15万吨。

风险因素

• 地缘冲突
• 生柴政策
• 产区天气

公司信息

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从业人员

• 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
• 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
• 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
• 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
• 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
• 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788

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