20210610-招商期货-生猪专题报告_解读2021年猪肉储备调节机制预案_9页_843kb

2021年猪肉储备调节机制预案解读总结

核心内容

2021年6月9日，国家发展改革委、财政部、农业农村部、商务部、市场监管总局联合发布《完善政府猪肉储备调节机制 猪肉市场保供稳价工作预案》（以下简称《预案》）。该预案旨在通过监测预警、储备调节、政策协同等手段，合理平滑“猪周期”波动，有效调控市场异常影响，促进生猪产业的持续健康发展。

主要观点

• 预警机制升级：《预案》在原有基础上增加了预警辅助指标，首次引入36个大中城市精瘦肉平均零售价格，并提出研究编制生猪养殖成本收益指数，适时纳入监测体系。
• 预警区域调整：将猪粮比正常范围由5.5:1-8.5:1调整为6:1-9:1，预警区域划分更加精细化，适应行业规模化发展趋势。
• 引入“常规储备”概念：政府猪肉常规储备由中央和地方分别建立，以满足市场调控和应急投放需要，其中中央储备以冻猪肉为主，地方储备可采用冻猪肉及活体储备方式，冻猪肉占比不少于50%。
• 预警分级细化：根据猪粮比和精瘦肉价格同比涨幅，细化预警分级，如猪粮比连续3周处于5:1-6:1，或能繁母猪存栏量单月同比降幅达5%，或连续3个月累计降幅在5-10%，将触发二级预警；若猪粮比低于5:1或能繁母猪存栏量连续3个月累计降幅超过10%，将触发一级预警。
• 政策响应措施明确：根据预警级别，分别规定了中央和地方的响应措施，包括启动临时收储、投放储备肉、财政补贴等，以稳定市场供需和价格。

关键信息

一、猪粮比与预警机制

• 猪粮比正常范围：6:1-9:1。
• 三级预警：当猪粮比连续3周处于5:1-6:1，或能繁母猪存栏量单月同比降幅达5%，或连续3个月累计降幅在5-10%，将触发二级预警。
• 一级预警：当猪粮比低于5:1，或能繁母猪存栏量连续3个月累计降幅超过10%，将触发一级预警。
• 预警线测算：若玉米价格为2.8元/公斤，生猪价格低于16.8元/公斤将触及二级预警线，低于14元/公斤将触及一级预警线。

二、现货价格与行业利润

• 当前猪价：自繁自养利润175元/头，但外购仔猪育肥利润连续8周跌破成本，亏损达812元/头。
• 利润支撑水平：自繁自养水平在16-18元/公斤，预计现货低点支撑水平为13-15元/公斤。
• 价格底部预估：综合历史利润周期和政策导向，预计14元/公斤为当前生猪价格的底部水平。

三、政策影响与市场展望

• 季节性反弹预期：9月生猪价格较5月季节性涨幅均值为24%，但受供给持续增加影响，反弹幅度可能受限。
• 长期趋势：猪价进入下行通道，产能恢复是决定周期大趋势的关键因素。

结论

《预案》的发布标志着我国猪肉市场调控机制更加完善和精细化，通过引入更多指标和分级预警机制，增强政策的灵活性和前瞻性。尽管当前猪价尚未触及一级预警线，但行业已面临较大亏损，政策托底作用显著。未来，生猪价格可能在季节性反弹中有所回升，但整体下行趋势仍难改变，需密切关注产能恢复情况和政策执行力度。

研究员信息

• 涂雅晴：招商期货研究所农产品研究员，浙江大学农学学士，墨尔本大学金融学硕士，期货从业资格证书编号：F3075683。
• 王真军：招商期货研究所农产品主管，中南大学数理金融硕士，曾就职于国内某大型现货企业，负责期货套期保值工作，具备期货从业人员资格（F0282372）和投资咨询资格（Z0010289）。

重要声明

本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考，不构成投资建议。报告内容基于合法获取的信息，招商期货对其准确性不作任何保证。投资者应根据自身判断做出投资决策，自行承担投资风险。