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恒生银行(6990 HK)分析报告总结

公司概况

• 营收结构：2023年营收15.4亿港元，主要来自礼来制药(MSD)授权合作。
• 研发投入：2023年研发支出同比增加21.9%至10.3亿港元。
• 财务表现：2023年净亏损5.73亿港元，较上年收窄4%；现金储备充足(25.3亿港元)。

产品管线进展

• **SKB264，一款基于ADC技术的肿瘤药物：
  • 2024年下半年在中国有望获批上市(乳腺癌一线适应症)
  • 正在开展多项注册性临床试验，覆盖中国、美国及欧洲市场。
  • 在肺癌、胃癌等领域亦有布局。
• 加速与礼来合作：礼来正在全球推进6项SKB264Ph III临床试验，多数聚焦联合Keytruda应用。

财务估值与评级

• 投资评级：维持“买入”，目标价200.77港元(上调25%)。
• 估值基础：
  • DCF预测显示价值200.77港元/股
  • 终值90,891百万元，采用10.46%的WACC和3.0%的永续增长率
  • 敏感性分析显示DCF估值对WACC和终值率变动敏感。

关键药品时间线

1. SKB264中国NDA审评中(2023.12启动)，2024H2预期获批
2. MSD开展的多项同步全球试验即将进入结果读取阶段:
   • ASCO会议将揭晓SKB264 1L EGFR野生型NSCLC治疗Ph2数据
   • AACR将公布临床数据系列

此查询总结由DeepSeek生成，仅供信息参考。投资决策前应进行独立研究，或咨询持牌金融顾问。