20240327-东吴证券-科伦博泰生物-B-06990.HK-科伦博泰2023年年报点评_SKB264海外及国内临床推进超预期_核药赛道前景可期_3页_456kb

科伦博泰生物2023年年报显示，收入跃升9162%至154亿元，得益于与默沙东的里程碑付款；研发支出达103亿元，同比增长219%，资金储备充足。核心药物SKB264在默沙东推动下展开六项全球三期临床试验，覆盖多种肿瘤适应症，推进效率超出预期，国内临床积极布局，可能成为首个国产TROP2 ADC上市产品。

公司深度参与ADC药物赛道，开发如A166（HER2 ADC）和SKB315（CLDN182 ADC），预计三款主要产品将于短期内商业化，带来显著增长。同时，核药领域通过合作拓展，技术平台OptiDC具有潜力。

2024-2026年营收预测已调整：2024年115亿、2025年120亿、2026年150亿元，维持“买入”评级，强调SKB264的全球竞争优势。风险包括新药研发不佳、销售不达预期、市场竞争加剧和政策不确定性等。