20251125-银河期货-粕类日报_国内豆粕库存仍有压力_盘面震荡运行_4页_1mb

砲类日报分析总结（2025年11月25日）

1. 行情与基本面分析

• 美豆市场：呈现震荡态势，市场反应前期利多因素充分，不确定性因素增多。巴西大豆价格小幅反弹，近端市场稳定。国内豆粕小幅上涨，菜粕反弹力度较大。
• 国际供需：美豆平衡表支撑价格，南美大豆播种进度快，产量预期丰，但需求增量有限，短期对美豆价格构成压力。机构评估多以丰产为主。
• 国内供需：豆粕现货供应充足，开机率上升，成交减少；菜粕市场供需格局偏宽松，下游需求转弱，开机率停滞，库存低。
• 价差：豆菜粕价差扩大，月间价差回落，主要受国内供应宽松和豆粕后续供应预期收紧影响。

2. 主要结论

• 当前国际大豆市场供需局面偏宽松，价格走势更多由出口和基本面驱动。
• 期内国内豆粕供应压力较大，成交减少，偏空。菜粕需求转弱，供应不确定，预计中长期价格震荡。

3. 交易策略

• 单边：少量布局多单。
• 套利：观望。
• 期权：卖出宽跨式，以应对高价震荡局面。