20220711-中泰期货-苯乙烯周度报告_苯乙烯期现价差持续走扩_后续料有收窄_8页_1mb

苯乙烯期现价差持续走扩，后续料有收窄

核心内容概述

本报告分析了2022年7月11日苯乙烯市场的行情走势、期现价差变化、行业数据及未来展望。整体来看，苯乙烯期货价格在经历大幅下跌后，短期继续深跌的概率较低，而现货价格因供应偏紧维持高位，但随着供应逐步增加及需求偏弱，现货价格支撑力度将减弱，预计基差将从高位回落。

主要观点

1. 苯乙烯价格短期受宏观因素影响较大

• 美联储加息预期：7月FOMC会议纪要显示，美联储可能加息50或75个基点，若通胀压力持续，可能采取更强硬立场。
• 美元指数上涨：加息预期推动美元走强，加剧市场对经济放缓的担忧。
• 原油价格波动：布伦特原油价格周内大幅回落，带动苯乙烯等化工品价格下行。
• 市场情绪释放：随着原油及大宗商品价格走跌，市场利空情绪已部分释放，苯乙烯价格出现局部反弹。

2. 苯乙烯基差扩大至历史偏高位

• 基差走强原因：
  • 苯乙烯期货价格快速下跌，但现货价格跌幅较小，导致基差扩大。
  • 现货价格因国内供应偏紧而表现坚挺。
• 基差走势：
  • 截至上周五，苯乙烯基差为925元/吨，处于历史偏高水平。
  • 未来供应增加和需求偏弱，预计基差将有所回落。

3. 纯苯对苯乙烯价格影响减弱

• 短期影响：纯苯价格随油价回落，苯乙烯非一体化装置理论利润回归正值，纯苯对苯乙烯价格影响减弱。
• 中长期预期：纯苯供应或缩减，需求增加，基本面预期向好，未来或对苯乙烯价格产生一定影响。

关键信息

1. 苯乙烯行业数据

• 产量：上周中国苯乙烯工厂整体产量约23.93万吨，环比增加3.57%。
• 产能利用率：65.16%，环比增加0.9%。
• 华东港口库存：截至7月4日，库存总量为5.79万吨，较上期下降0.16万吨。
• 华南港口库存：库存总量为1.97万吨，环比下降25.94%。

2. 下游行业开工率

• EPS开工率：约56.68%，周下降5.97%。
• PS开工率：44.78%，周下降5.29%，同比下降27.8%。
• ABS开工率：82.9%，周下降6.6%，主要因镇江奇美装置开工负荷下降。

未来展望

• 供应端：7月中旬，独山子石化、万华化学、恒力石化等装置重启，预计带来供应增量。
• 需求端：夏季为传统淡季，需求偏弱。
• 基差预期：期货价格已下跌，继续大跌可能性低；现货价格支撑减弱，基差或从高位回落。
• 风险提示：国际油价剧烈波动可能对苯乙烯价格产生显著影响。

总结

苯乙烯期现价差走强主要由期货价格下跌和现货价格坚挺共同推动。短期来看，期货价格下跌空间有限，而现货价格因供应偏紧维持高位，但未来供应增加及需求偏弱将导致现货价格支撑力度下降，基差有望收窄。同时，纯苯对苯乙烯价格的影响在减弱，但未来可能因基本面变化重新显现。总体而言，苯乙烯市场在宏观因素和行业基本面的共同作用下，将呈现震荡格局。