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文档总结：美豆及菜粕市场分析（2026年4月）

核心内容概述

本文档主要分析了2026年4月美国大豆及加拿大菜籽市场的供需、价格走势、天气影响、进口情况及下游需求等多方面因素，为投资者提供市场趋势判断和交易策略参考。

主要观点

美豆市场

1. 新作播种开启

   • 美国大豆种植季已启动，截至4月12日，播种进度为6%，高于去年同期和五年均值，为历史同期最快。
   • 播种主要集中在三角洲和东南部地区，这些区域的早播将为市场提供早期供应。
   • NOAA预测未来8至14天，美国南部和西部降雨量将高于平均水平，有利于种植。

2. 国际供需格局

   • 地缘冲突推动生物柴油需求，利好美国大豆压榨。
   • 美国出口销售依然低迷，面临南美大豆的竞争压力。
   • USDA4月供需报告未大幅调整，全球和美国大豆供需维持稳定，南美大豆丰产预期不变。

3. 国内供需与市场表现

   • 国内进口大豆近月采购完成，远月采购逐步展开，预计二季度大豆到港量维持高位。
   • 压榨量回升，供应端转为宽松，豆粕库存预计重回累积。
   • 豆粕09合约弱势运行，价格区间为2950-3060元/吨。

4. 压榨需求强劲

   • 3月美国大豆压榨量达2.2616亿蒲，创历史同期最高纪录，为第二高月度水平。
   • 压榨利润和豆油需求成为市场核心驱动因素，国内需求逐步从出口驱动转向压榨驱动。

5. 进口大豆集中到港

   • 4月船期累计采购1175.9万吨，采购进度达100%。
   • 5月船期采购1033.4万吨，进度89.86%；6月船期采购641.3万吨，进度58.3%。
   • 进口大豆到港预期升温，价格承压回落。

6. 基差与价差

   • 豆粕09合约基差为-78元/吨，较上周大幅回落。
   • 豆粕5-9合约价差为-134元/吨，较上周微幅走弱。

菜粕市场

1. 供应改善与库存低位

   • 加拿大菜籽进口买船恢复，港口到港量约51万吨，改善菜粕供应结构。
   • 国内油厂菜籽库存11.1万吨，菜粕库存2万吨，颗粒粕库存7.76万吨，整体仍维持低位运行。

2. 国际供需动态

   • ICE菜籽期货价格震荡下行，主力合约结算价712.0加元，环比下跌0.74%，同比上涨4.60%。
   • 中东局势缓和导致原油价格下行，间接影响油菜籽价格。

3. 国内需求与成交

   • 水产养殖逐步启动，菜粕现货及远月成交有所好转，但增速缓慢。
   • 菜粕提货量回升，但整体仍以刚需采购为主，市场情绪偏观望。

4. 基差与价差

   • 菜粕09合约基差为160元/吨，较上周同期上升。
   • 菜粕5-9合约价差为-96元/吨，较上周略有回升。
   • 豆粕与菜粕价差维持在638元/吨，略有扩大。

关键信息汇总

市场展望

• 美豆市场：新作播种顺利，天气因素将成为价格波动关键变量，国内压榨需求强劲，出口压力犹存，豆粕价格或维持弱势。
• 菜粕市场：供应逐步改善，但库存仍处于低位，价格受蛋白粕市场影响较大，若下游需求提振，可关注豆菜价差走弱机会。

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅为研究交流之用，不构成投资建议。
• 数据来源为公开资料，不保证其准确性与完整性。