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天然橡胶市场周报总结（2026.01.09）

核心观点

• RU（上海期货交易所天然橡胶）：短期走势中性，受宏观情绪及BR行情影响，预计维持震荡。
• NR（上海期货交易所天然橡胶）：短期走势中性偏强，供应端题材扰动较大，但下方存在强支撑，预计震荡偏强。

市场基本面分析

产区天气与供应情况

• 泰国：

  • 胶水价格在旺产季呈现抗跌态势，1月6日为55泰铢/千克，较上周上涨0.8泰铢/千克。
  • 杯胶价格小幅上涨，但出口利润由正转负，受泰铢升值影响。
  • 泰国工厂出货积极，主要因国内套利盘增仓。
  • 需关注12月至2月产量数据，警惕市场情绪炒作可能。
  • 泰混-RU价差为-1080元/吨，较上周-175元/吨。
  • 泰混-NR价差为240.5元/吨，较上周-193.25元/吨。

• 海南产区：

  • 停割进度已过半，南部及西部地区预计1月底全面停割。
  • 主产区降雨量较上一周期有所减少，总体维持中等状态。
  • 海南中部和北部地区因物候较差，干含较低，已停割50%以上。

库存情况

• 中国社会库存：

  • 截至1月4日，深色胶社会库存81.5万吨，环比+3%；浅色胶社会库存41.7万吨，环比+1.3%。
  • 当前累库符合季节性规律，且幅度在预期范围内，未构成显著利空压力。

• 期货库存：

  • 上期所RU库存10.07万吨，NR库存5.8万吨。
  • 仓单注册进展需关注，但RU仓单并不必然引发行情异常波动。

轮胎需求

• 全钢胎：

  • 样本企业产能利用率58.15%，平均库存周转天数44.28天，环比+0.50天，同比-0.64天。
  • 部分企业仍处于假期停工检修状态，预计产能利用率将继续偏弱运行。

• 半钢胎：

  • 样本企业产能利用率68.25%，平均库存周转天数47.05天，环比+0.19天，同比+5.16天。
  • 轮胎整体需求保持平稳，库存小幅抬升。

浓乳制品

• 天然胶乳手套：

  • 成品订单表现一般，开工率维持在6成左右。
  • 受替代品冲击及国内经济增速放缓影响，同比缩量明显，部分工厂表示今年无囤货打算。

• 发泡产品：

  • 开工率大致在5成左右，实际出货情况尚未出现显著好转，不及往年同期水平。
  • 加工厂成品库存有累库压力，开工提升面临较大阻力。

价格与价差分析

• RU-NR价差：

  • 截至1月7日，价差为3040元/吨，较上周+60元/吨。
  • 价差走扩表明NR相对RU偏强。

• RU05-09月差：

  • 截至1月7日，月差为10元/吨，较上周-50元/吨。
  • 01-05月差为60元/吨，较上周+100元/吨。

• 现货价格：

  • 上海RSS3现货价格18350元/吨，较上周+250元/吨。
  • 上海全乳胶现货价格15650元/吨，较上周+350元/吨。
  • 青岛保税区非洲10号胶价格1915美元/吨，较上周+45美元/吨；SMR20价格1910美元/吨，较上周+55美元/吨；SIR20价格1860美元/吨，较上周+55美元/吨。

关键关注点

1. 泰国是否存在产量不足现象？

   • 需持续关注12月至2月泰国产量数据，当前出口量及产量下降可能受洪灾及边境冲突影响，不必然意味着产能不足。

2. 持续累库对市场的影响？

   • 当前累库符合季节性规律，未构成显著利空压力，后续需关注停割季消费表现对库存的消化能力。

3. RU05-09月差及泰混-NR价差变化

   • RU05-09月差收窄，泰混-NR价差走弱，需留意其对市场情绪的潜在影响。

结论

总体来看，天然橡胶市场短期走势震荡，RU和NR均受基本面及市场情绪影响。泰国供应端存在减产预期，但需关注实际产量数据，避免情绪炒作干扰。国内供应端逐步进入停割季，库存季节性累库，但幅度可控。轮胎需求保持平稳，浓乳制品出货改善有限，整体市场情绪偏中性。投资者需关注天气变化、产量数据及库存消化能力，以判断后续走势。