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银河期货丁二烯橡胶每日早盘观察总结（25-12-09至26-01-09）

核心内容

本系列报告主要围绕丁二烯橡胶（BR）及天然橡胶（RU/NR）的市场走势、供需变化、库存情况以及交易策略展开，重点分析BR与RU/NR之间的价差变动、橡胶行业供需趋势、轮胎及汽车制造业相关数据对橡胶价格的影响，同时结合宏观经济与政策导向对市场进行逻辑分析。

主要观点

1. 市场走势

• BR主力合约在2025年12月9日至2026年1月9日期间呈现波动走势，价格在10365点至12305点之间波动，整体以震荡偏多为主。
• RU/NR主力合约走势与BR相对，部分时段上涨，部分时段下跌，整体价格区间在15000点至16170点之间，但多与BR形成价差变动。

2. 供应与库存

• 丁二烯供应增速放缓，2025年1月至今BD&BR供应规模增量至37.5万吨，同比增长8.0%，涨幅连续2个月收窄，对BR单边有利。
• 国内顺丁橡胶工厂库存同比去库，部分时段累库，但累库速率有所放缓，显示市场供需关系趋于平衡。
• 丁二烯港口库存持续累库，但边际变化较小，对BR单边存在一定影响。
• 轮胎行业库存持续累库，全钢轮胎库存连续多周累库，半钢轮胎库存波动，整体对橡胶市场形成利空压力。

3. 汽车制造业

• 2025年国内汽车制造业产销量持续增长，出口量首次突破70万辆大关，显示汽车市场持续扩张。
• 汽车制造业存货持续累库，显示企业库存压力加大，对橡胶市场形成一定利空。
• 新能源汽车与混动车型市场占比提升，推动行业向智能化、绿色化转型。

4. 行业与政策

• “十四五”期间，合成橡胶行业进入高质量发展阶段，产能逐步向深加工和高端化转移。
• 化工行业固定资产投资持续放缓，显示行业整体增速下降，对BR形成利空。
• 2026年汽车以旧换新补贴政策出台，为行业提供政策支持，利好橡胶需求。
• “十五五”规划推动绿色转型，强化绿色供应链建设，对橡胶行业未来发展提供方向。

关键信息

市场数据

• BR主力03合约价格在11545点至12305点之间波动。
• RU主力05合约价格在15000点至16135点之间波动。
• NR主力03合约价格在12635点至13135点之间波动。
• 新加坡TF主力合约价格在170.6点至185.7点之间波动。

供应与需求

• 丁二烯供应增速放缓，对BR形成相对利多。
• 汽车制造业持续增产，带动橡胶需求，对BR形成利好。
• 轮胎行业库存持续累库，对橡胶形成利空。
• 天然橡胶供应增速加快，部分时段对RU形成利好，对BR形成利空。

交易策略

• 单边：多数时间建议BR多单持有，部分时段建议空单持有或观望。
• 套利：BR2603-NR2603（2手对1手）为常见套利策略，价格区间在-1020点至-1445点之间，止损设置在近期低位。
• 期权：整体建议观望，未提及具体操作。

重要资讯

• 2025年12月，中国重卡市场销量增长，实现八连涨。
• 2026年汽车以旧换新补贴政策出台，支持行业转型。
• “十四五”期间，石化行业进入产能低增长阶段，推动绿色转型。
• 欧美市场混动车型增长，推动行业向智能化、电动化发展。
• 汽车出口持续增长，显示全球市场对中国汽车的接受度提升。

结构分析

1. 供应与库存

• 丁二烯供应增速放缓，库存变化波动，对BR形成利多与利空交替影响。
• 轮胎库存持续累库，对橡胶市场形成压力。

2. 需求与行业趋势

• 汽车制造业持续增产，带动橡胶需求。
• 新能源与混动车型市场占比提升，推动行业转型。
• 企业库存压力增加，对橡胶价格形成利空。

3. 政策与市场环境

• 国家出台绿色补贴政策，推动行业绿色转型。
• 汽车出口增长，显示全球市场对中国产品的认可度提升。
• 化工行业固定资产投资放缓，显示行业增速趋缓。

4. 交易建议

• BR单边策略：多单持有为主，止损设置在近期高位或低位。
• 套利策略：BR2603-NR2603（2手对1手）为常见套利对，止损设置在近期低位。
• 期权策略：整体建议观望，未进行操作。

总结

整体来看，丁二烯橡胶市场在2025年12月至2026年1月期间呈现震荡偏多走势，主要受汽车制造业持续增产、轮胎行业库存变化、政策支持以及绿色转型等多重因素影响。BR与RU/NR之间的价差波动频繁，显示市场对合成胶与天然胶的相对需求变化。建议投资者关注BR多单持有策略，同时注意止损设置，对套利和期权操作保持观望态度。