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宝城期货煤焦早报总结（2025年12月23日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的煤焦品种早报，重点分析焦煤（JM）与焦炭（J）的短期、中期及日内走势，并结合市场供需与政策预期，给出相应的投资参考建议。报告强调了市场多空博弈的现状及未来走势的关键影响因素。

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主要观点与分析

焦煤（JM2605）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 核心逻辑：
  • 供应端利空已阶段性释放，市场情绪有所缓和。
  • JM2601合约价格跌至仓单成本附近，空头止盈离场意愿增强，带动主力合约价格反弹。
  • 焦煤短期走势仍受制于下游冬储补库节奏及煤炭行业是否出台“反内卷”新增措施。

焦炭（J2605）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 核心逻辑：
  • 截至12月19日当周，独立焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计109.49万吨，周环比下降1.1万吨，显示需求有所放缓。
  • 全国247家钢厂铁水日均产量226.55万吨，周环比下降2.65万吨，钢厂盈利率维持在35.93%，多数钢厂仍处于亏损状态。
  • 尽管短期需求压力仍存，但下游冬储补库预期及“反内卷”政策预期支撑焦炭期货止跌反弹。

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市场趋势与关键信息

• 整体趋势：煤焦市场处于低位震荡状态，短期内受供需博弈影响，价格波动有限。
• 价格驱动因素：
  • 供应端：焦煤供应端利空已部分释放，但短期内仍面临一定压力。
  • 需求端：焦炭需求端表现疲软，钢厂产量下降，盈利水平未明显改善，短期需求支撑不足。
  • 政策预期：煤炭行业“反内卷”措施的出台可能对市场产生积极影响，但目前尚无明确政策落地。
  • 补库预期：下游冬储补库预期成为市场反弹的重要驱动力，需关注实际补库节奏。

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投资建议与注意事项

• 投资建议：建议投资者保持谨慎，关注市场供需变化及政策动向，把握短期震荡机会。
• 风险提示：
  • 市场多空博弈加剧，价格波动可能较大。
  • 下游补库节奏及政策出台时间将直接影响价格走势。
  • 投资者应独立判断，不依赖单一报告进行决策。

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免责声明

• 本报告仅作为参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，宝城期货不承担更新报告的责任。
• 报告版权归属宝城期货，未经授权不得复制、传播或修改。

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作者信息

• 姓名：涂伟华
• 部门：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F3060359
• 投资咨询证号：Z0011688
• 联系方式：
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com

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附：价格计算说明

• 起始价格：有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始，无夜盘的以昨日收盘价为起始。
• 终点价格：以当日日盘收盘价为准。
• 涨跌幅度分类：
  • 跌幅 > 1%：弱势
  • 跌幅 0%~1%：震荡偏弱
  • 涨幅 0%~1%：震荡偏强
  • 涨幅 > 1%：强势

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总结

宝城期货早报指出，焦煤与焦炭短期内维持震荡偏强走势，但整体市场仍处于多空博弈状态。焦煤价格反弹主要受供应端利空释放及空头止盈影响，而焦炭则受益于冬储补库预期与政策预期。投资者应密切关注下游补库节奏及政策动向，合理控制仓位，谨慎应对市场波动。