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宝城期货煤焦早报总结（2024年11月19日）

焦煤观点：

• 短期/中期观点：震荡，日内观点为震荡偏弱。
• 核心逻辑：
  • 供应充足：国内矿企产量处于年内高位，内蒙古口岸蒙煤通关量显著增长，澳煤进口利润良好，供应维持高位。
  • 需求疲软：下游焦企利润压缩，生产积极性转弱，焦煤供需格局偏宽。
  • 宏观扰动：海外政策不确定性（美联储降息路径、特朗普关税）压制商品中长期走势。
  • 价格预期：短期偏弱震荡，暂支撑位在9月低点附近，需关注需求表现。

焦炭观点：

• 短期/中期观点：震荡，日内观点为震荡偏强。
• 核心逻辑：
  • 价格压力：钢厂开启第三轮焦价提降，港口准一级湿熄焦平仓价预计跌至1790元/吨，拖累期货贴水。
  • 供需矛盾：需求端淡季临近，钢厂利润尚可，但焦化厂产量周环比下滑，吨焦盈利压缩至36元/吨。
  • 宏观影响：政策支持趋弱，海外需求利空叠加，期货维持低位震荡。
  • 价格预期：短期低位震荡，中长期需警惕利润负反馈风险，关注淡季需求变化。