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焦煤焦炭期货早报摘要

当前期价

一、策略概述（价格与操作）

1. 焦煤(JM)

   • 周期方向
     • 短期：震荡偏强
     • 中期：震荡偏弱
   • 操作建议
     • 日内短多

2. 焦炭(J)

   • 周期方向
     • 短期：震荡偏强
     • 中期：震荡偏弱
   • 操作建议
     • 日内短多

二、核心逻辑

1. 焦煤

   • 起因
     • 短期：现货虽热，但供需矛盾中长期大，供应充足，需求结构性旺。
     • 政策强预期有支撑，进口仍大
   • 路径
     • 中长期供需隐忧，基本面承压明显
     • 煤价下跌抑制焦价
     • 洗煤产能高频稳定运行
   • 条件
     • 山西矿企停产率好转
     • 煤价企死压焦价
   • 影响
     • 四轮提涨已落地
     • 粗钢政策降预期
     • 安监影响逐步缓解
   • 综述：短期热中偏弱，中期供需偏弱运行，维持短多长空思路。

2. 焦炭

   • 起因
     • 短期：现货坚实，钢厂利润尚可，铁水产量高，补库预期强。
     • 福利
       • 周期看好基本面支撑
       • 施工淡季过半，现实需求低迷，然旺季溢价待验证
   • 路径
     • 中期：需求预期扰动大，支撑远弱于焦煤
     • 大宗商品同运动，风格切换难
     • 成本隐含大风险
     • 简要：成交尚可，物流改善需求预期较强

3. 核心逻辑

   • 同样重要，不同点：
     • 焦炭短期核心逻辑：产地供给宽松，支撑维持。钢需近期落地频扰动，需求传导艰难，国内神木地区部分焦企已开启第五轮提涨。
     • 焦煤核心逻辑：内蒙古能源保供政策仍施压焦煤基本面。

三、关键数据摘要

1. 焦煤&焦炭价格趋势概要

   • 焦煤(JM)、焦炭(J)近期基本面利空多发。
   • 焦煤供应充裕，需求结构性短期支撑；焦炭产量偏低，港口库存高企，钢企利润尚可支撑。

2. 核心指标

   • 焦煤：甘其毛都通关量巨大，洗煤厂产能稳定，蒙煤通关长持续超千车。
   • 焦炭：粗钢压减传闻持续扰动市场，钢厂日均铁水产量高企。
   • 数据支持看：粗钢产销数据环比将大增，成材需求待验证。焦化厂环比回升，铁水粗钢数据环比微增。

四、风险提示

1. 短期策略误差：建议“日内短多”，需**注意1%以上条件的变动，跨品种联动被忽视；热强冷弱，或突然被市场逻辑逆转。

2. 中期策略重点监控项：

   • 焦煤：粗钢产量若严格压减，则焦煤恐被拖累；内蒙供应政策是否放松，影响延续性。
   • 焦炭：粗钢压减扰动持续影响态度，焦煤成本担忧持续发酵，以及下游终端订单乏力。