20221231-山西证券-煤炭行业周报_冶金煤库存仍处低位_看好疫情受控后下游需求复苏_18页_8mb

报告摘要

煤炭行业周报总结（20221226-20230101）

核心内容

本周煤炭行业整体微幅回调，未跑赢大盘指数。煤炭（中信）指数周变化-0.06%，其中煤炭采选II（中信）周变化-0.11%，煤化工II（中信）周变化0.34%。个股表现分化，部分企业如盘江股份、陕西煤业、永泰能源、兰花科创等涨幅靠前，而煤化工板块中美锦能源、山西焦化、云煤能源、辽宁能源表现较好。

主要观点

动力煤
- 受疫情影响及假期临近影响，下游需求尚未完全恢复，电厂日耗保持平稳，动力煤价格维持弱稳状态。
- 12月30日，北方港口合计煤炭库存2248万吨，周变化0.45%；长江口八港库存485万吨，周变化-1.82%。
- 12月23日，广州港山西优混Q5500库提价1400元/吨，周变化-4.11%，年度均价较上年中枢上涨19.22%。
- 随着寒潮延续及疫情逐步缓解，预计后期动力煤需求将好转，煤价或将维持高位。
冶金煤
- 供应端受年底政策及部分煤矿事故影响收紧，叠加低库存下冬季补库需求，冶金煤价格稳中偏强。
- 截至12月23日，山西吕梁主焦煤车板价2450元/吨，周持平；1/3焦煤车板价2250元/吨，周持平。
- 12月30日，六港口炼焦煤库存114.5万吨，周变化6.41%；国内独立焦化厂炼焦煤库存环比增加2.38%，全国样本钢厂炼焦煤库存环比增加3.02%。
- 炼焦煤期货2301合约收盘价1864.5元/吨，周变化1.36%；焦炭期货2301合约收盘价2670元/吨，周变化0.91%。
焦钢产业链
- 宏观利好持续发酵，钢厂开工率回升，价格延续上涨。
- 截至12月30日，全国样本钢厂高炉开工率75.21%，周变化-0.72个百分点；焦炉开工率74%，周变化0.6个百分点。
- 螺纹钢平均价格4164.00元/吨，周变化1.26%；35城螺纹钢社会库存合计389.86万吨，周变化6.29%。
煤炭运输
- 需求偏弱，运力充足，沿海运价下行，但江内运价因需求较高而上涨。
- 截至12月30日，中国沿海煤炭运价综合指数665.06点，周变化-13.72%；长江煤炭综合运价指数735.43点，周变化2.22%。
- 环渤海四港货船比15.30，周变化36.61%。
投资建议
- 预计明年行业景气度有望维持，建议关注政策引导下的确定性机会及高股息预期下的配置价值。
- 高电煤长协比例标的（如中国神华、中煤能源、晋控煤业）受益于长协价提升，具备较高胜率。
- 中电煤长协比例标的（如陕西煤业、山煤国际）具备中等胜率和中等赔率。
- 低电煤长协比例标的（如山西焦煤、潞安环能、平煤股份）具备较高赔率。
- 兖矿能源因海外产量占比高，具备中等胜率和较高赔率。
- 建议关注高股息预期企业（如冀中能源、平煤股份、山西焦煤、陕西煤业、兖矿能源、盘江股份、中国神华等）。
- 能源转型背景下，钠离子电池投资机遇值得关注，建议关注华阳股份。

关键信息

政策动态：
- 中国恢复实施煤炭最惠国税率3%-6%不等，对进口煤形成一定影响。
- 山东省发布《山东省碳达峰实施方案》，强调加强煤炭清洁高效利用。
- 国家发改委发布通知，要求保障元旦春节期间煤炭供应，强调中长期合同执行和运力支持。
行业数据：
- 2022年1-11月煤炭开采和洗选业营业收入同比增长22.3%，利润总额同比增长47.0%。
- 煤炭消费预计在2024年左右达到40.8亿吨峰值，2030年降至约38.7亿吨。
上市公司动态：
- 山煤国际参股山西银行，持股7.33%。
- 靖远煤电获证监会核准发行股份购买资产。
- 潞安环能与潞安集团财务公司签订金融服务协议。
- 华阳股份控股子公司回购股权，持股100%。
- 永泰能源设立储能装备公司，专注于全钒液流电池技术。

风险提示

供给释放超预期
需求端改善不及预期
欧盟煤炭缺口不及预期，进口煤大量涌入国内市场
价格强管控
煤企转型失败

投资评级说明

公司评级：
- 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上
- 增持：预计涨幅领先相对基准指数5%-15%之间
- 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间
- 减持：预计涨幅介于-5%至-15%之间
- 卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上
行业评级：
- 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上
- 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%之间
- 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上
风险评级：
- A：预计波动率小于等于相对基准指数
- B：预计波动率大于相对基准指数