20250403-山金期货-贵金属策略报告_4页_599kb

报告摘要

黄金价格今日冲高回落，沪金主力收涨0.49%，沪银主力收跌1.44%。整体市场趋势显示，黄金短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行。

短期逻辑：特朗普贸易战风险阶段基本兑现，美国经济出现更多转弱信号，但美联储对降息态度谨慎。
避险属性：美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，VIX指数低位上行，显示市场波动性增加。
货币属性：美联储支持谨慎政策方针，美国劳动力市场仍具韧性，小非农ADP就业人数超预期；美国通胀仍具韧性，2月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，高于预期的2.7%。市场预期美联储下次降息在6月，全年降息空间预计为75基点。
商品属性：CRB商品指数高位承压，人民币升值对国内黄金价格形成利空。

国际价格：
- Comex黄金主力合约收盘价：3190.30美元/盎司（+1.33%）
- 伦敦金：3119.75美元/盎司（-0.45%）
国内价格：
- 沪金主力收盘价：739.04元/克（+0.74%）
- 黄金T+D收盘价：738.97元/克（+0.98%）
基差与价差、比价：
- 沪金主力-伦敦金：-7.49元/克（-53%）
- 金银比（伦敦金/伦敦银）：92.11（+0.70%）
- 金铜比（Comex金/Comex铜）：6.34（+1.36%）
- 金油比（Comex金/WTI原油）：45.11（+1.91%）
持仓量：
- Comex黄金：511,482手（-2.70%）
- 沪金主力：207,567千克（-1.65%）
- 黄金TD：185,178千克（-6.67%）
库存：
- LBMA库存：8,477吨（-530%）
- Comex黄金：1,383吨（0%）
- 沪金：16吨（0%）
CFTC净持仓：资产管理机构净持仓192,687手（-7,470手）
黄金ETF：SPDR持仓931.94吨（0%）
期货仓单：沪金注册仓单16千克（0%）

白银价格走势与黄金密切相关，今日白银价格小幅上涨，但整体趋势偏弱。

国际价格：
- Comex白银主力合约收盘价：35.00美元/盎司（+1.83%）
- 伦敦银：33.87美元/盎司（-0.29%）
国内价格：
- 沪银主力收盘价：8,286元/千克（-1.37%）
- 白银T+D收盘价：8,263元/千克（-1.47%）
基差与价差：
- 沪银主力-伦敦银：361.20元/克（-20.23%）
- 沪银主力基差：-23元/千克（-8%）
持仓量：
- Comex白银：169,628手（-0.55%）
- 沪银主力：6,220,755千克（-6.20%）
- 白银TD：3,874,412千克（+0.40%）
库存：
- LBMA库存：22,462吨（-4.53%）
- Comex白银：15,008吨（+3.01%）
- 沪银：1,187吨（+2.75%）
CFTC管理基金净持仓：资产管理机构净持仓45,806手（-3,839手）
白银ETF：iShare持仓13,897.99吨（-0.33%）
期货仓单：沪银注册仓单1,186,940千克（+2.75%）