20240515-紫金天风-铁矿周报_脱轨影响力度有限_关注终端需求_43页_8mb

铁矿石市场周度分析总结

概述

本周铁矿石市场供应端总体偏弱，需求端虽处复产进程但增速放缓，库存维持高位，总体短期震荡。

一、供应端供需动态

1. 发运量

   • 澳大利亚发运小幅下行，巴西或受益于雨季结束增量显现，但整体供应已进入长期宽松阶段。
   • 力拓无人矿车事故对发运影响有限。

2. 到港与库存

   • 国内到港量环比上行，尤其澳矿近期集中到港。
   • 青岛港等45港库存环比降84万吨；钢厂进口矿总库存环比降203万吨。

二、需求端动态

1. 铁水产量

   • 本周247家钢厂日均铁水2345万吨（环比增383万吨），5月月均在2326万吨，复产进程仍在延续。
   • 后期铁水增速或将放缓，需关注终端需求韧性。

2. 钢厂生产与利润

   • 烧结矿入炉品位下降导致钢厂盈利率下滑，卷螺利润下跌，进口矿消耗有所上升。
   • 废铁价差稳定，市场暂无补库动力。

三、价格与基差

• 普氏62指数5月均值为117，对应盘面估值约916元。
• 品种差异：麦克粉涨幅显著，主流粉矿溢价稳定。
• 船期基差率约45%，基差环比走扩，现货成交数据下行，09合约基差继续扩大。

四、港口库存与进口矿

• 青岛港库存环比小幅下降。
• 进口矿可用天数降低，钢厂补货节奏减缓，块矿与烧结入炉比上升，球团入炉比下降。

五、风险提示

• 短期震荡：供应宽松与终端需求韧性之间存在结构性矛盾，基差走扩、钢厂利润下滑暗示市场进入调整期。
• 事件驱动：力拓事故发生后发运数据短期波动风险增大。
• 重点关注：后期铁水复产的高度及产业链去库节奏。

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本报告基于公开数据及研究员专业判断编写，仅供参考，不构成投资建议。