3月行业比较报告：均衡配置，荡起双长-20220304-浙商证券-20页_1mb

3月行业比较报告总结

核心内容概述

本报告由浙商策略首席王杨于2022年3月4日发布，重点分析了2022年3月的市场趋势、行业配置建议以及三月金股推荐。报告提出“三低”（低估值、低股价、低持仓）配置策略，以挖掘“双长”（稳增长和新成长）方向。整体来看，3月市场将延续震荡，结构上建议均衡配置。

主要观点

大势研判

• 3月整体指数延续震荡，市场风险有所释放。
• 结构层面，建议均衡配置，成长股和稳增长板块将呈现阶段性收敛。
• 有利因素包括疫情好转、政策利好及市场情绪修复；需关注的不利因素包括俄乌冲突初期情绪扰动和美联储加息对权益资产的影响。

行业配置

• 推荐行业（7个）：社会服务、美容护理、商贸零售、电力设备、轻工制造、交通运输、家用电器。
• 建议关注行业（6个）：银行、有色金属、医药生物、钢铁、房地产、计算机。
• 配置建议基于定量和定性两维度分析，包括盈利增速边际变动、景气边际变化、PE分位数、基金配置情况及分析师观点。

三月金股

• 推荐的十大金股涵盖成长股、消费股和低估值股，具体包括：
  • 中环股份（电新）
  • 中航西飞（机械国防）
  • 周大生（新零售）
  • 比音勒芬（纺织服饰）
  • 普莱柯（农业）
  • 白云机场（交运社服）
  • 韵达股份（交运建筑）
  • 创维数字（电子）
  • 易华录（计算机）
  • 新兴铸管（新材料）

关键信息

2月市场回顾

• 上游原材料板块领涨市场，包括有色金属、煤炭、基础化工、石油石化和综合。
• 下游消费板块如家用电器、传媒、食品饮料表现不佳。
• 2月涨幅前五二级行业为：非金属材料Ⅱ、小金属、油服工程、能源金属、煤炭开采。
• 2月跌幅前五二级行业为：装修建材、白色家电、影视院线、证券Ⅱ、饲料。

疫情好转与政策利好

• 疫情总体稳步向好，线下消费有望恢复。
• 多部门联合印发10项普惠性服务业扶持政策，包括税收减免、保费降低、信贷支持等。
• 酒店业ADR出现强势恢复，春节期间平均达766.95元，超2019年可比水平。

黄金珠宝消费趋势

• 消费者审美觉醒，珠宝消费逐渐走向“消费品化”。
• 疫情加速行业出清，龙头企业扩张门店，区域性品牌门店数量下降。

出行改善

• 春运旅客发送量同比增长22%，疫情好转推动出行逐步改善。
• 部分地区疫情反弹导致客流量下滑，但整体趋势向好。

房地产政策改善

• 多个城市出台购房补贴、降低首付比例等利好政策。
• 房贷利率连续下降，购房需求回暖，带动房地产后周期产业链复苏。

光伏与电池板块

• 光伏行业开工率回升明显，板块反弹行情可期。
• 风电项目集中开工，海上风电产业链受益。
• 电池公司业绩普遍超预期，如天际股份、长远锂科等。

电网与储能

• 国家电网投资创新高，达5012亿元，推动特高压和储能领域发展。
• 电化学储能、抽水蓄能等目标明确，结构性投资机会显著。

二级行业配置建议

• 推荐的13个二级行业包括：酒店餐饮、教育、光伏设备、电网设备、电池、家居用品等。
• 建议关注的9个二级行业包括：农商行II、城商行II、能源金属、小金属、医疗服务、医疗器械等。

风险提示

• 全球通胀持续超预期，若国内猪油共振或海外供应链、能源及劳动力供需矛盾等问题加剧，将带来流动性收紧风险。
• 实体经济修复低于预期，疫情再次超预期爆发可能影响相关板块业绩表现。

重要声明

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