20260723-华泰期货-化工日报_美伊局势仍紧_成本支撑偏强_9页_2mb

乙二醇市场分析总结

核心内容概述

当前乙二醇（EG）市场受美伊局势紧张影响，成本端支撑偏强，市场情绪偏谨慎。EG与MEG价格均出现上涨，市场基本面维持偏紧格局，库存持续去化，供需逻辑偏向支撑价格。

主要观点

1. 价格与基差

• EG主力合约昨日收盘价为4776元/吨，环比上涨+1.51%。
• EG华东现货价格为4940元/吨，环比上涨+1.75%。
• EG华东现货基差为159元/吨，环比上涨+6元/吨。
• MEG主力合约上涨，主要受成本端上涨及EG基本面支撑影响。

2. 生产利润及开工率

• 乙烯法：EG乙烯制生产毛利为-35美元/吨，环比下降16美元/吨，利润承压。
• 煤基法：EG煤基合成气制毛利为1014元/吨，环比下降103元/吨，仍保持相对盈利。
• 石脑油一体化法：毛利维持稳定，未见明显波动。
• 甲醇法：毛利维持正值，但未提供显著支撑。
• 总负荷：EG总负荷维持低位，油制负荷恢复有限，煤制检修逐步兑现。

3. 国际价差

• 美国FOB与中国的CFR价差持续扩大，显示国际供应紧张，对国内价格形成支撑。

4. 下游产销及开工

• 长丝产销：维持低位，订单等待原料价格企稳。
• 短纤产销：同样低迷，终端需求尚未释放。
• 聚酯负荷：整体维持稳定，但下游采购动作增多，需求端逐步回暖。
• 直纺长丝、涤纶短纤、聚酯瓶片：负荷均维持低位，显示下游对原料价格敏感，采购意愿尚未完全恢复。

5. 库存数据

• 华东主港库存：45.7万吨，环比增加2.8万吨，主要因台风延误货源集中到港。
• 本周到港计划：主港7.5万吨，副港2.6万吨，整体去库预期中性。
• 库存趋势：7-8月维持明显去库，库存降至低位，支撑价格。

关键信息

供应端

• 国内供应：煤制检修逐步兑现，油制负荷恢复有限，短期供应维持低位。
• 国际供应：伊朗装置因美伊局势再度停车/降负，霍尔木兹海峡通行量下降，8月进口恢复可能有限。

需求端

• 下游订单等待原料价格企稳，采购动作增多但终端订单尚未大面积释放。
• 聚酯负荷维持稳定，但整体需求仍偏弱。

库存与价格支撑

• 库存持续去化，至7-8月库存降至低位，对价格形成支撑。
• 美伊局势紧张及霍尔木兹海峡通行能力下降，进一步加剧市场紧张情绪。

策略建议

单边策略

• 谨慎逢低做多套保：考虑到美伊局势仍存不确定性，以及霍尔木兹海峡通行能力下降，未来一段时间供应恢复可能不如预期，价格或有支撑。

跨期策略

• 9-1逢低正套：基于预期未来供应恢复缓慢，近月合约或有支撑，可考虑跨期正套操作。

跨品种策略

• 无：当前跨品种策略未明确建议。

风险提示

• 原油价格波动：原油价格变动将直接影响乙二醇成本。
• 煤价大幅波动：煤价波动可能影响煤基法生产利润。
• 宏观政策超预期：政策变化可能对市场产生冲击。
• EG装置变动超预期：装置检修或重启可能影响供应结构。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0015616、Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

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