> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PX负荷回升，美伊局势变数仍存 ## 核心内容概述 本文主要分析了PX（精对二甲苯）、PTA（精对苯二甲酸）、PF（涤纶短纤）及PR（聚酯瓶片）等化工产业链相关产品的市场动态，包括价格走势、加工费、库存变化、负荷情况以及下游需求等。同时，提及了美伊局势对原油价格的影响，以及整体市场对成本端和需求端的预期。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、价格与基差 - **TA（聚酯）**：主力合约价格整体偏弱，基差维持在-200元/吨左右，短期价格预计仍将受到压制。 - **PX**：主力合约价格持续走低，基差为-500至-1000元/吨，近期有所回升，但整体仍处低位。 - **PTA**：华东现货基差维持在-100至-450元/吨之间，加工费呈下降趋势，出口利润受国际价差影响波动较大。 - **短纤**：基差波动明显，短期价格受原料影响较大，市场供应过剩压力有所缓解。 ### 二、上游利润与价差 - **PX加工费（PXN）**：中国CFR与日本CFR价差持续负值，近期有所改善，但仍处低位。 - **韩国二甲苯异构化利润**：持续为负，近期有所回升，但仍未转正。 - **韩国STDP选择性歧化利润**：同样维持在负值，但趋势有所改善。 - **甲苯价差**：美亚价差维持在150美元/吨左右，2025年后有所波动，2026年稳定在350美元/吨左右。 ### 三、国际价差与进出口利润 - **甲苯美亚价差**：FOB美湾与FOB韩国价差稳定在150美元/吨，2025年后波动较大。 - **PTA出口利润**：受国际价差影响，出口利润波动明显，部分月份为负，部分月份为正。 ### 四、上游PX和PTA开工 - **中国PTA负荷**：整体维持在80%左右，2025年后有所下降，但2026年有所回升。 - **韩国PTA负荷**：整体维持在70%左右，略有波动。 - **台湾PTA负荷**：2021年后逐步下降，2026年有所回升。 - **中国PX负荷**：整体维持在80%以上，2025年后有所波动。 - **亚洲PX负荷**：整体维持在80%左右，略有下降趋势。 ### 五、社会库存与仓单 - **PTA社会库存**：整体呈下降趋势，2026年有所回升。 - **PX社会库存**：整体呈下降趋势，2026年有所回升。 - **PTA仓单库存**：持续下降，2026年有所回升。 - **PF仓单库存**：整体呈下降趋势，2026年有所回升。 ### 六、下游聚酯负荷 - **聚酯开工率**：整体维持在80%左右，略有下降。 - **长丝产销**：整体维持在较高水平，但库存天数有所增加。 - **短纤产销**：整体维持在较低水平，库存天数有所增加。 - **聚酯瓶片负荷**：整体维持在较高水平，库存天数有所增加。 ### 七、市场策略 - **单边策略**：PX/PTA/PF/PR整体中性，关注美伊局势进展及霍尔木兹海峡通行情况。 - **跨品种与跨期策略**：未提及具体策略，建议关注相关品种联动。 ### 八、风险提示 - **原油和汽油价格大幅波动**：可能对成本端产生较大影响。 - **宏观政策超预期**：可能对市场产生不确定影响。 - **地缘冲突变化超预期**：可能对市场产生重大影响。 ## 结论 整体来看，PX负荷有所回升，但美伊局势仍存在不确定性，可能对市场产生较大影响。PTA和PF市场受成本端和需求端影响较大，加工费和基差波动明显。聚酯产业链整体处于淡季，需求疲软，库存压力较大。市场策略建议保持中性，关注成本和需求变化。风险提示包括原油价格波动、宏观政策变化和地缘冲突发展。