20250802-中原期货-鸡蛋周报_升水近月下跌修复基差_市场反套为主_15页_1mb

鸡蛋周报（2025-08-02）

核心观点

本周鸡蛋市场以结构性反弹为主，现货价格出现回调，涨幅已逼近历史季节性水平。盘面跟随现货反弹幅度有限，但仍处升水结构。供应端产能维持高位，但新增产能放缓，淘汰进度不及预期，整体供应压力仍存。需求方面季节性回暖，但边际支撑减弱，需等待旅游及中秋备货的提振。期货市场呈现近强远弱格局，主力合约下跌修复基差，反套策略机会显现。

供应分析

• 产能与淘汰：在产蛋鸡存栏仍处高位，新增补栏放慢，淘汰产能受限。高温天气影响能效，落后产能主动淘汰进程缓慢。
• 补栏动态：2025年6-8月新增补栏量仍高于同期水平，但新产能投放节奏有所放缓。

需求分析

• 季节性旺季逐步显现，但市场接收能力有限，本轮行情从2.4元/斤涨至3.2元/斤，涨幅接近平均水平。
• 后续需关注高温过后的备货需求，旅游与中秋节日备货或提供进一步支撑，但需求边际减弱。

成本与利润

• 成本端：玉米价格高位回落，豆粕维持震荡，饲料成本约2.5元/斤，综合养殖成本约2.8元/斤。
• 利润现状：鸡蛋价格短期高于成本，利润有所好转，但综合养殖利润仍处亏损区间，需警惕产能过剩带来的负反馈。

逻辑与期货方向

• 现货反弹力度减弱，盘面升水结构延续。
• 期货走势：主力合约因近月卖压下跌修复基差，远月合约虽受产能缩减预期支撑，但需警惕价差缩窄风险。
• 策略建议：市场以反套为主，关注JD9-1与JD1-5价差修复机会。

风险提示

1. 产能淘汰不及预期：可能导致供应压力持续。
2. 需求边际转弱：消费提振若不达预期，可能限制价格。
3. 基差波动：高温天气影响对现货端压力的传导仍有不确定性。

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> 更新周期：2025-08-02  
> 原创声明：此内容为专业投资策略分析，非投资建议，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。
> 数据来源：Wind、市场调研