20250406-国联期货-工业硅-多晶硅周报_工业硅_硅价阶段性企稳_供需仍需驱动破局_多晶硅_现货价格持稳_下游采购疲软_49页_16mb

工业硅-多晶硅周报总结

核心内容

2025年4月6日发布的工业硅-多晶硅周报，分析了当前市场供需情况、价格走势、库存变化、成本利润及影响因素，为投资者提供了详细的市场动态与策略建议。

工业硅市场分析

行情回顾

• 现货价格：截至2025年4月3日，华东市场通氧5530价格为10200元/吨，通氧4210价格为11050元/吨，与上周持平。
• 期货价格：工业硅2505合约尾盘收于9760元/吨，跌幅0.2%，资金净流出1.6亿，日减仓17564手，结算价9800元/吨。
• 价格走势：工业硅市场成交价格继续明显下降，新疆大厂减停硅炉，整体开工率降至26.58%，环比下降10.14%。

运行逻辑

• 空头逻辑：
  1. 西北头部大厂陆续复产；
  2. 持续垒库，去库缓慢；
  3. 3-4月西北新增产能投放预期。
• 多头逻辑：
  1. 下游多晶硅开工小幅提升预期；
  2. 宏观政策面存改善预期；
  3. 价格刺穿大部分硅厂现金流成本，关注硅煤持稳后成本变动。
• 供需状况：整体供应过剩，预计4月供应过剩2.79万吨，需求端难有增量，市场整体偏观望。

推荐策略

• 短期内受宏观影响，建议观望为主，震荡行情看待；
• 前期空单逢时止盈，中远期上万后逢时空单布局。

风险关注

• 宏观超预期；
• 天气黑天鹅事件；
• 西北超预期复产。

多晶硅市场分析

行情回顾

• 现货价格：多晶硅市场成交价格整体持稳，P型均价为3.38万元/吨，N型均价为4.1万元/吨。
• 期货价格：多晶硅期货价格震荡运行，基差小幅走扩，价差持稳。

运行逻辑

• 空头逻辑：
  1. 电池片利润平水，传导至原料仍未明显表现；
  2. 工业硅价格下行扰动预期，成本估值有下移风险；
  3. 库存仍在高位运行，去库缓慢。
• 多头逻辑：
  1. 硅片、电池片排产上提，多晶硅存去库预期；
  2. 产业链价格小幅探涨，价格支撑较强；
  3. 产业链自律减产仍在持续，三月产量环比变化未扩大；
  4. 终端“抢装潮”带动情绪回暖。
• 供需状况：供需逐步收缩，市场以稳价去库存为主，重点关注4月多晶硅仓单注册情况。

推荐策略

• 主力维持区间震荡（42000-44000），短期建议看多转震荡操作，关注下游补库需求落地节奏。

风险关注

• 终端需求装机不及预期；
• 行业自律限产实施不及预期；
• 宏观及政策影响；
• 组件招标价格破预期。

影响因素分析

宏观

• 趋势：向上
• 逻辑：3月29日国务院国资委表示将推进汽车央企战略性重组，提高产业集中度，鼓励合作。国家能源局提出加快构建汽车与电网融合发展的产业新生态，政策面存在改善预期。

需求

• 趋势：多晶硅需求向下，硅片需求向上
• 逻辑：多晶硅需求暂时稳定，后续有减产检修计划，有机硅厂控制产量，保证价格。硅片行业开工率小幅提升，受缅甸地震影响，产量预计减少至60-61GW。电池片排产维持高位，一线厂商有提产动作，组件市场进入短暂稳定期。

供应

• 趋势：向下
• 逻辑：多晶硅4月个别企业有小幅检修或调整计划，新产能投产预计对产量影响不大。硅片受地震影响，产量预计减少至60-61GW，电池片排产维持高位，组件排产预计提升。

库存

• 趋势：多晶硅库存向上，硅片库存中性，电池片库存向上，组件库存向下
• 逻辑：多晶硅库存压力较大，去库放缓；硅片库存小幅下移；电池片库存仍以周转为主；组件市场去库效果显著，预计库存在1个月左右。

基差

• 趋势：向上
• 逻辑：05合约基差380（+35，+9.21%）；421基差1180（-15，-1.27%），基差小幅收敛。

成本利润

• 趋势：多晶硅成本利润向上，工业硅成本利润向上
• 逻辑：多晶硅平均生产成本至41544.44元/吨，环比下降0.2%；工业硅生产成本小幅下降，利润持稳。

工业硅数据回顾

价格走势

• 工业硅期货价格震荡运行，跌幅0.2%。
• 现货价格维持稳定，未出现明显波动。

产需数据

• 开工率：26.58%，环比下降10.14%。
• 产量：7.27万吨，环比下降7%。
• 库存：48.12万吨，环比下降2.08%。

多晶硅数据回顾

价格走势

• 多晶硅现货价格持稳，期货价格震荡。
• 硅片价格震荡上涨，电池片价格偏强震荡，组件价格暂稳。

产需数据

• 开工率：37.66%，环比上升7.20%。
• 产量：24600吨，环比上升5.69%。
• 库存：26.65万吨，环比下降1.61%。

关键信息汇总

• 工业硅：价格持续下跌，供应端减产，需求端疲软，库存去库缓慢，市场整体偏观望。
• 多晶硅：现货价格稳定，期货价格震荡，需求端受到政策和地震影响，去库放缓。
• 宏观政策：汽车央企重组、新能源政策、能耗双控等，对市场有积极影响。
• 成本利润：多晶硅成本利润向上，工业硅成本利润持稳，利润空间有限。
• 库存：多晶硅库存压力较大，硅片库存小幅下降，电池片库存仍以周转为主，组件库存显著下降。

结论

工业硅与多晶硅市场整体处于震荡状态，工业硅价格持续下跌，多晶硅价格持稳。供需关系方面，工业硅供应过剩，多晶硅需求受政策和地震影响，去库放缓。建议投资者在短期内保持观望，关注政策变化和库存动态，中远期可逢低布局空单。