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白糖市场分析总结（2024年02月18日）

核心内容

本报告分析了2024年2月白糖市场的运行情况，指出当前白糖市场呈现偏弱运行态势。报告从宏观环境、行业数据及操作建议三个维度展开，为投资者提供了市场走势判断和操作策略。

一、本周市场回顾

国际市场

• 美元指数：104.28（前值104.07），美元走强对商品价格形成压力。
• 美元兑巴西雷亚尔：4.98（前值4.96），显示巴西货币贬值压力有所缓解。
• WTI原油价格：78.24美元/桶（+2.14%），原油价格上涨对白糖形成间接支撑。
• 纽约原糖价格：22.55美分/磅（-6.00%），价格高位回落，主要因巴西产区降水恢复，市场预期有所降温。
• CFTC持仓数据：基金净多单增加4934手至59994手，显示市场多头情绪有所增强。

国内市场

• 广西集团现货报价：6610元/吨，环比上涨30元/吨。
• 郑糖主力价格：6566元/吨，环比上涨84元/吨。
• 基差走势：主力合约基差小幅走低，显示现货与期货价格间存在弱贴水。
• CAOC预测：23/24榨季国内食糖产量预计为1000万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨。

二、下周市场展望

国际市场

• 预计原糖价格将高位回落，主要关注巴西降雨的持续性及印度产业政策变化。
• 印度出口政策和出口量可能对国际糖价产生较大影响。

国内市场

• 市场回调为主，因国内处于季节性累库存阶段，市场呈现弱基差状态。
• 郑糖走势跟随原糖，短期以回调为主。
• SR2405合约支撑位为6200元/吨，压力位为6600元/吨。

三、关键数据与分析

1. 宏观数据

• 美元指数：104.28，继续走强，对商品价格形成压力。
• 美元兑人民币：走势稳定，汇率波动对白糖价格影响有限。
• 原油价格：WTI原油上涨2.14%，间接支撑白糖成本。

2. 行业供需数据

• 全球供需：ISO预计23/24榨季全球供应短缺33万吨，较前值212万吨有所改善。
• 巴西：截至2月1日，累计产糖4213万吨，同比增加25.5%；产糖用蔗比达49.04%，同比提升。
• 印度：截至1月15日，产糖1487万吨，同比减少113万吨。
• 泰国：截至1月31日，产糖479万吨，同比减少75万吨。
• 中国：预计23/24榨季产量1000万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨；2023年12月进口50万吨，全年累计进口398万吨；1月底全国累计销糖312万吨，销糖率53.2%。

四、操作建议

• 国际市场：关注巴西降雨情况和印度产业政策，短期原糖或有回调。
• 国内市场：短期回调为主，建议关注SR2405合约的支撑与压力位。
• 风险提示：
  • 宏观环境变化
  • 原油价格波动
  • 汇率波动
  • 印度出口政策及出口量
  • 国内进口政策调整

五、图表说明

• 图1-6：美元指数、原油价格、汇率走势等宏观数据图表。
• 图7-12：白糖价格走势、基差、仓单、持仓变化等市场数据。
• 图13-14：CFTC持仓报告数据。
• 图15-26：全球及中国食糖供需、库存、产量等高频数据图表。

六、免责声明与版权信息

• 本报告仅提供市场分析参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策。
• 本报告版权属国泰君安期货所有，未经书面许可，不得复制、引用或传播。

七、分析师声明

• 报告数据来源合规，分析逻辑基于专业判断。
• 报告结论独立、客观、公正，不受第三方影响。

总结：当前白糖市场偏弱运行，主要受巴西降雨恢复、印度产量及政策影响。国内处于季节性累库存阶段，短期回调可能性较大。投资者应关注巴西与印度的供需变化及宏观环境对市场的潜在影响，合理控制风险。