20240521-华泰期货-中国财政系列一_支出强于收入_财政延续稳增长_7页_706kb

中国2024年1-4月财政收支情况分析

核心要点

一、一般公共预算收支

• 收入情况：
  1-4月，全国一般公共预算收入同比下降27%，扣除政策因素影响后可比增长约2%。税收收入中，增值税、个人所得税、印花税大幅下降，分别为-76%、-7%和-527%；消费税、出口退税增速较高，分别为+83%和+188%。

  4月公共预算收入进度为361%，低于过去五年同期平均水平9个百分点，反映实体经济增长疲软对财政收入的制约。

• 支出情况：
  1-4月一般公共预算支出同比增长35%，支出进度为313%，高于五年同期均值5个百分点。中央对地方转移支付指标已下达超8万亿元，国债资金加快使用，推动支出较快增长。
  主要支出领域包括教育（+31%）、社会保障和就业（+38%）、农林水事务和城乡社区事务（均超100%）等。

二、政府性基金预算收支

• 收入情况：
  1-4月政府性基金收入同比下滑77%，尤其是国有土地出让收入下降超三成（-104%），反映地方财政压力增加。

• 支出情况：
  政府性基金支出下降205%，但部分领域如土地出让相关支出仍有负增长（-75%）。预计随着近期房地产政策松绑，土地市场有望逐步回暖，但改善效果需要时间显现。

三、风险提示

短期经济数据波动、上游价格快速上涨仍为潜在风险，需密切关注。