20231029-中国银河-金融高频数据周报_万亿国债_之后的货币财政协同_8页_1mb

本周的金融高频数据周报（2023年10月23日-27日）聚焦于“万亿国债”发行后，财政和货币政策的协同管理。核心观点指出，央行大额净投放137000亿元，有效呵护流动性，导致DR007等短期利率小幅回落但仍高于2%。与此同时，同业存单发行利率 rises above MLF利率，银行负债成本上升，显示流动性压力。

分析显示，政府债券融资持续增加，主要来源包括已发行的万亿国债、地方政府特殊再融资债券（10月份已发10127亿元，预计全年约2万亿元）和提前下达的专项债限额（约3.5万亿-4万亿计划11-12月发行）。这需要央行配合，通过降准等工具释放更多流动性，以应对11月MLF到期8500亿元的流动性压力。

报告预测，政府债券融资将拉动社会融资增速继续上升，但同时也带来风险：短期利率下行压力、长期利率涨跌不确定性，央行强调协同财政政策，将使用公开市场操作、降准等工具确保流动性充裕。

总体结论是，短期需观察流动性指标如DR007和同业存单利率，长期利率走势复杂，受经济预期、政府债券供给等多因素影响。风险提示包括政策超预期、经济下行、美联储紧缩等，强调报告仅供参考，不构成投资建议。