20240828-国联证券-索菲亚-002572.SZ-2024年中报点评_直营+装企整装齐发力_米兰纳持续高增_8页_1mb

索菲亚2024年中报业绩总结

2024年上半年，索菲亚实现营收4929亿元，同比增长391%；归母净利润为565亿元，同比增长1300%；扣非净利润为531亿元，同比增长1341%。主要增长动力来自于米兰纳品牌在下沉市场的强势拓展以及直营和装企整装渠道的共同发展。

主要增长驱动因素：

1. 米兰纳品牌下沉：
   米兰纳持续推进“整家一体化”战略，下沉蓝海市场，上半年营收同比增长4259%，表现最为亮眼。

2. 渠道多元化：
   直营整装渠道和装企合作渠道实现高增长，营收同比增长4363%，成为重要的利润增长点。

3. 毛利率提升：
   2024年上半年毛利率同比提升0.97个百分点，达32.62%，主要得益于橱柜、木门业务规模扩大以及成本优化。

4. 财务费用下降：
   通过优化借款结构，财务费用同比下降63%，有效改善了整体盈利能力。

未来战略方向：

• “四驾马车”战略： 公司将继续坚持零售、装企、电商、拎包四大渠道协同发展，提供全装修生命周期产品及服务，开拓存量房和旧改时代市场。
• 存量市场布局： 面向二手房、存量房市场推出新策略，预计到2026年营收和利润将保持快速增长，三年复合增长率达1045%。

风险提示：

• 存量房模式拓展不及预期；
• 居民消费信心不足；
• 原材料价格波动风险。

投资评级：

维持“买入”评级，预测未来三年营收和利润保持高增速，市盈率逐步下降，公司价值有望进一步提升。

请投资者关注以上风险，并参考官方披露信息进行投资决策。