20250817-光大期货-油脂油料策略周报_31页_5mb

油脂油料市场分析周报总结（2025年8月17日）

本周油脂油料市场大幅走高，棕榈油领涨市场，国内表现强于国际市场，主要原因为全球报告超预期利多消息及政策调整。巴西预售产出不佳，但国内压榨需求旺盛，干旱天气影响巴西出口节奏，阿根廷关税下调对大豆销售的促进效果有限。美豆优良率下调，高温天气不利生产，导致价格波动，但下方支撑维持在980-1000美分，整体下行空间受限。

生猪市场持续疲软，养殖利润下降导致饲料需求面临考验。豆粕方面，国内供需两旺，豆粕现货价格持续走高，需求旺盛；豆粕库存降幅扩大，产业中下游积极囤货，提振市场信心。

全球油脂库存调整，产量增量减少，供需矛盾得到改善。棕榈油产量下降、库存偏低成为驱动因素，东南亚出口政策收紧，印尼B50政策支持印尼本地产业，提升棕榈油需求预期。豆油供应充足，价格相对偏低，国内谨慎采购俄罗斯供应。

策略上，建议短期多单参与，配置期限在四季度之后效果更佳。期权方面，卖出美豆、连粕、棕榈油看跌期权；15日（Y/M）价差为正值时反向套利，豆棕价差修复带来套利机会。

豆粕期权操作建议：

• 卖出虚值看跌期权；
• 买入认沽期权，随着跌势加深，接近盈亏平衡后再平仓。

油脂期权操作建议：

• 前期多单持有；
• 下月5日，尚未回落到均值下方，建议仍可持多，等波动性恢复二次上扬。

参考文献

全球农产品供需报告，地域政策变化，需求差异，以及天气情况将是本周期后期的主要关注点，建议相关产业及交易者密切关注。