20250430-瑞达期货-铁矿石市场周报_关税扰动VS库存增加_铁矿石期价震荡偏弱_15页_1mb

报告摘要

铁矿石市场周报总结（20250430）

一、周度要点回顾

价格走势：本周铁矿石主力合约I2509期价收于7035元/吨，环比下跌55元/吨；青岛港麦克粉价格为805元/干吨，环比上涨2元/干吨。现货价格强于期货，基差为102元/吨，周环比增加1元/吨。
发运情况：
- 澳巴发运总量环比增加3207万吨，其中澳洲发运量19952万吨（环比+1960万吨），巴西发运量7632万吨（环比+1246万吨）。
- 澳洲发往中国量为16472万吨（环比+729万吨），巴西发往中国量未明确提及，但整体发运量向中国倾斜。
到港情况：中国47港到港总量环比增加2304万吨至26796万吨，其中45港增加1875万吨，北方六港减少343万吨。
需求变化：
- 铁水产量本周期环比增加423万吨至24435万吨，同比增加1563万吨。
- 高炉开工率小幅上调，日均铁水产量同步增长，显示需求有所改善。
库存情况：
- 港口库存总量由14781万吨增至1478100万吨（疑数据表述问题，实际应为14781万吨，环比+231万吨）。
- 247家钢厂进口矿库存环比增加2011万吨至907303万吨，库存消费比由301天降至301天（疑数据矛盾，需核实）。
钢厂盈利率：钢厂盈利率为5758%（疑表述错误，实际应为57.58%），环比上升26个百分点，同比提高693个百分点。

二、行情展望

宏观因素：
- 美国与15-18个主要贸易伙伴谈判定制化协议，首批或与印度签署。
- 中国发改委表示对完成年度经济目标有信心，将分阶段推出稳就业、稳经济政策，但未提及直接对铁矿石的政策支持。
供需关系：澳巴发运及到港量均上升，港口库存由降转增，供应端持续增加预期；钢厂开工率和铁水产量同步回升，但需求增长不及供应，导致市场承压。
技术分析：铁矿2509合约日K线下方承压，均线空头排列，MACD指标DIFF与DEA位于0轴下方，技术面偏向弱势。
策略建议：
- 受关税扰动影响，黑色系整体趋弱，铁矿石周期现震荡偏空。
- 建议关注操作节奏，强化风险控制；同时，鉴于现货价格强于期货，可考虑基差交易策略。

三、期现市场分析

期货价格：I2509合约震荡偏弱，走势弱于I2601合约，两者价差扩大至245元/吨（周环比-15元/吨）。
仓单与持仓：
- 大商所铁矿石仓单量持平，3200张。
- 前20名期货合约净持仓为净空219张，环比增加2140张，空头力量增强。
现货价格：青岛港澳洲麦克粉现货价格小幅上涨，市场交投活跃。

四、上游市场动态

发运与到港：
- 澳巴发运总量环比显著增加，抵消部分需求上升的支撑，导致市场供应压力加大。
- 中国45港到港量增加1875万吨，但北方六港减少343万吨，区域差异显著。
矿山产能：全国266座矿山样本产能利用率环比下降199%至63.06%，库存减少528万吨至6526万吨，显示矿山供应紧张。
BDI指数：波罗的海干散货指数（BDI）周环比上涨25至1398，航运市场有所活跃。

五、产业情况分析

钢厂库存：
- 247家钢厂进口矿库存环比增加2011万吨，可用天数同比提升027天，显示库存周转加快。
- 大中型钢厂平均库存可用天数为21天，环比增加1天。
产能利用率：钢厂高炉开工率上升077个百分点至84.33%，产能利用率提升145个百分点至91.6%，表明钢厂生产积极性提高。
产量数据：
- 3月粗钢产量同比增46%至9284万吨，日均产量环比增63%至2995万吨。
- 1-3月粗钢产量同比增长06%至25933万吨，钢材出口量同比增63%至27429万吨，进口量同比下降113%至1550万吨。

六、下游需求与市场

铁水产量：4月25日日均铁水产量为24435万吨，环比增423万吨，同比增长1563万吨，显示下游需求韧性。
钢材价格：钢材价格指数周环比变动未提及，但高炉开工率和铁水产量的同步提升可能支撑价格。

七、期权市场策略

虚值看跌期权：建议买入虚值看跌期权，以应对关税扰动及库存增加可能带来的价格下行风险。
市场表现：平值合约表现和合成标的升贴水分析显示，期权市场对铁矿石的预期偏向弱势。

主要结论：
铁矿石市场本周呈现震荡偏空格局，主因是澳巴发运及到港量增加叠加国内港口库存上升，压制需求端支撑。宏观层面，中美关税谈判未取得进展，而中国政策稳经济信号偏弱，进一步加剧市场不确定性。技术面空头排列与基差走阔强化了看跌预期，操作上需防范价格波动风险并把握节奏。长期来看，供需失衡和政策环境可能对铁矿石PRICE形成持续压力。

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